电力行业：业绩改善叠加政策利好刺激，电力板块迎来行业普涨-20210909-财信证券-15页_871kb

电力行业月度报告总结

核心内容

2021年8月，电力板块整体表现强劲，电力指数上涨10.03%，跑赢万得全A指数6.81个百分点。行业整体业绩改善叠加政策利好，尤其是新能源运营商的中报业绩预增，以及市场化交易价差收窄、峰谷电价政策等，推动电力板块迎来普涨。

主要观点

• 业绩改善：多家新能源运营商在2021年上半年实现净利润大幅增长，如三峡水利、吉电股份、福能股份、中闽能源等。
• 政策利好：新能源发电成为行业增长的核心驱动力，政策支持如碳交易市场、尖峰电价机制等，进一步推动行业向好。
• 市场表现：新能源发电板块涨幅最大，达18.54%，而火电、水电等传统板块涨幅相对较小。
• 估值分析：电力板块整体市盈率（PE）为20.74倍，略高于万得全A指数的19.79倍，但低于其他部分行业。
• 投资建议：9月份应关注个股基本面与估值的匹配程度，重点推荐福能股份、中国核电、中国广核、华能国际、川投能源、国投电力、华能水电等。

关键信息

1. 8月电力板块表现

• 板块整体走势：电力指数上涨10.03%，公用事业指数上涨11.6%，在申万28个一级行业中排名第6。
• 子板块表现：
  • 火电：上涨8.76%
  • 水电：上涨3.84%
  • 燃机发电：上涨2.88%
  • 热电：上涨14%
  • 新能源发电：上涨18.54%
• 重点股票：涨幅前十包括兆新股份、爱康科技、晶科科技、协鑫能科、川能动力、华能国际、芯能科技、东旭蓝天、明星电力、华电国际；跌幅前十包括华银电力、长源电力、长青集团、深圳能源、豫能控股、闽东电力、联美控股、韶能股份、晋控电力、长江电力。

2. 高频数据跟踪

• 全社会用电量（2021年7月）：7758亿kwh，同比增加13.68%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：102亿kwh，同比增加19.78%
  • 第二产业：5068亿kwh，同比增加10.34%
  • 第三产业：1422亿kwh，同比增加22.14%
  • 城乡居民生活用电量：1166亿kwh，同比增加18.71%
• 全国发电量（2021年7月）：7586亿kwh，同比增加9.6%。
• 分类型发电量：
  • 火电：5240亿kwh，同比增加12.7%
  • 水电：1422亿kwh，同比降低4.3%
  • 核电：382亿kwh，同比增加14.4%
  • 风电：380亿kwh，同比增加25.4%
  • 光伏发电：162亿kwh，同比增加12.1%
• 发电设备利用小时：
  • 全国：2212小时，同比增加130小时
  • 火电：2589小时，同比增加268小时
  • 水电：1933小时，同比降低69小时
  • 风电：1371小时，同比增加98小时
  • 核电：4532小时，同比增加327小时

3. 行业重点新闻及政策

• 广东月度集中竞争交易：首次出现0价差，反映出电力供需偏紧，部分火电企业业绩得到修复。
• 南方电网尖峰电价机制：将建立尖峰电价机制，电价上浮比例不低于20%，以发挥削峰作用。
• 全国碳市场：上线“满月”，价格平稳但活跃度较低，预计在9月30日配额核定、12月31日清缴履约前，交易有望活跃，价格上浮。

4. 重点公司公告

• 三峡水利：上半年净利增长111.51%，达4.32亿元。
• 吉电股份：上半年净利增长51.96%，达7.04亿元。
• 福能股份：上半年归母净利润增长149.05%，达9.49亿元。
• 中闽能源：上半年净利润增长113.03%，达3.45亿元。

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期
• 疫情反复导致复工复产计划不及预期
• 电煤价格下行不及预期
• 市场化交易价差出现大幅波动

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上