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瑞达期货甲醇市场周度分析（2.0版）

1. 周度要点小结

• 行情回顾：郑州甲醇期价高位回落，内地市场买气减弱，价格下行；港口库存累库，基差回落，下游需求表现不佳。
• 市场展望：国内甲醇产量因检修、减产抵消恢复产能，整体供给收紧，但需求恢复缓慢，企业库存压力上升。港口外轮供应集中，但后期消耗平稳，库存仍处累库状态。甲醇制烯烃（MTO）装置开工率小幅下降，关注装置重启进度。
• 策略建议：MA2409合约期价跌破支撑，重心下移，建议观望为主，关注2480元/吨支撑位。

2. 期货市场情况

• 价格走势：本周主力合约（MA2409）震荡收跌，周跌幅3.11%。
• 价差：MA9-1价差收于-80，显示近月贴水。
• 持仓与仓单：前20席位净空头增加，情绪悲观；仓单较上周减少1550张，市场库存压力略有缓解。

3. 现货市场分析

• 价格与价差：
  • 华东太仓主流价格2510元/吨，周降幅55元/吨；
  • 西北内蒙古地区价格2125元/吨，周降幅20元/吨；
  • 华东与西北价差缩小至385元/吨，较上周收窄35元。
• 外盘情况：
  • 国际主港CFR价格294美元/吨，周跌幅6美元；
  • 东南亚与主港价差扩大至565美元/吨，较上周上涨1美元。
• 基差变化：本周基差走强17元/吨，市场对近月合约支持力度增强。

4. 上游与下游情况

• 上游：

  • 产量和开工率下降：截至7月18日，甲醇全国产量158.33万吨，产能利用率75.39%，环比下降0.38个百分点。
  • 库存大幅增加：生产企业样本库存增至4023万吨，涨幅8.87%；港口库存9809万吨，环比增5.7%，华东地区累库尤为明显。
  • 进口利润倒挂：进口利润-284.8元/吨，进口量环比降幅达56.9%。

• 下游：

  • MTO装置产能利用率57.5%，环比下降1.86%，需求恢复缓慢；
  • 盘面利润提升：MTO利润增至-641.5元/吨，较上周回升185元。

总结

本周甲醇市场整体呈现下行态势，期价和现货价格双双回落，基差走强反映近月供应偏紧。上游检修减少产量供给，但库存持续累积造成下行压力；下游需求恢复乏力，MTO开工率下降叠加订单减少，企业出货承压。进口窗口关闭进一步巩固国内供应压力。整体来看，供需格局偏弱，预计短期偏空震荡。