20180129-招商证券-零售_外资超市中国沉浮二十年_从风光无限到跌下神坛_23页_1mb

外资超市在中国沉浮二十年总结

核心内容概述

外资超市自1995年进入中国市场，经历了起步期（1995-2003）、**扩张期（2004-2011）和瓶颈期（2012-2018）**三个阶段。在初期，随着中国零售政策逐步放开，外资超市凭借经验与资本优势快速扩张；随着电商崛起和消费升级，外资超市面临经营压力，逐步调整战略，寻求与互联网巨头合作以适应市场变化。

主要观点与关键信息

1. 起步期（1995-2003）

• 政策逐步放开：中国零售行业在1992年首次允许外资进入，1995年食品及连锁领域全面开放，家乐福成为首家进入的外资超市。
• 外资抢滩中国市场：初期布局以一二线城市为主，家乐福凭借激进扩张策略迅速占领市场。
• 鲶鱼效应：外资超市的进入促进了中国零售业的发展，激发了内资企业的竞争意识，推动其提升运营水平。

2. 扩张期（2004-2011）

• 核心优势助力扩张：外资超市在经验和资本方面具有明显优势，通过VMI模式、高效的物流体系和低价策略实现快速扩张。
• 门店数量与销售额增长：2004年之后，家乐福和沃尔玛门店数量迅速增加，销售额大幅上升，经营性现金流优于同行。
• 供应链管理：通过VMI模式和信息化技术，提升库存周转率和物流效率，形成竞争优势。

3. 瓶颈期（2012年至今）

• 内忧外患：电商崛起、消费升级、内资超市崛起以及政治因素共同导致外资超市发展受阻。
• 经营状况下滑：家乐福和沃尔玛门店增速放缓，销售额增长乏力，部分外资超市如乐天玛特、易买得退出中国市场。
• 应对策略：外资超市通过人事调整、拓展新业态（如便利店）、布局电商等方式寻求突破，最终与互联网巨头合作，如家乐福与腾讯、永辉合作。

行业发展关键数据

• 上证指数：3558
• 股票家数：66只
• 总市值：8052亿元
• 流通市值：5370亿元
• 外资超市占比：1.9%（股票家数）和1.4%（总市值）

业绩表现

• 绝对表现：1个月3.7%，6个月8.4%，12个月3.2%
• 相对表现：1个月-4.4%，6个月-9.8%，12个月-26.1%

外资超市发展阶段划分

外资超市进入中国的时间与地点

外资超市在中国的扩张路径

关键策略与挑战

• 电商冲击：阿里、京东等电商崛起，线上销售占比逐年上升，对线下零售形成巨大挑战。
• 消费升级：消费者对品质、服务、体验要求提高，传统大卖场模式吸引力下降。
• 政策变化：外资优惠税收政策逐步取消，削弱了其在中国市场的竞争力。
• 竞争压力：内资超市如永辉、大润发等通过学习与创新，逐步超越外资超市。
• 人事调整：沃尔玛和家乐福频繁更换CEO，调整战略，加强本土化运营。
• 新业态探索：拓展便利店、社区超市、购物中心等业态，以适应市场变化。
• 电商布局：通过与互联网巨头合作，如家乐福与腾讯、永辉，沃尔玛与京东，实现线上与线下融合。

结论

外资超市在中国的二十年发展，见证了中国零售业的变革。从最初的政策开放、快速扩张，到电商冲击与消费升级带来的挑战，外资超市逐步调整战略，寻求与本土企业及互联网巨头合作，以适应新的市场环境。未来，外资超市能否在中国市场重新焕发生机，将取决于其能否有效整合资源，提升服务与体验，应对新兴零售业态的竞争。