20140421-华泰证券-2014年第12周A股策略报告_一季报分化加大_关注超预期方向_21页_1mb

A股投资策略总结（2014年第12周）

核心内容概述

本报告分析了2014年第12周A股市场趋势、行业配置及主题投资机会，强调在稳增长政策背景下，市场对新丝绸之路、京津冀一体化、国企改革、军工、新能源汽车、互联网彩票及清洁能源等主题的关注。同时指出一季报业绩预告显示盈利分化加大，部分行业如家电、纺织服装、传媒、轻工可能超预期，而农林牧渔、食品饮料、商业贸易、房地产、电子、计算机可能低于预期。

主要观点

• 市场趋势：国内外主要市场呈现股强债弱局面，创业板指数小幅上涨，其余股指回调。新股发行关注度上升，IPO预披露重启，首批28家公司预计募集95.92亿元，其中创业板占比最高。
• 行业配置：一季报盈利增速分化明显，尤其是创业板。家电、纺织服装、传媒、轻工行业盈利预期高于市场一致预期，而农林牧渔、食品饮料、商业贸易、房地产、电子、计算机行业盈利预期低于市场一致预期。
• 主题投资：重点推荐新丝绸之路、京津冀一体化、国企改革、军工、新能源汽车、互联网彩票、清洁能源（核电、水电、风电、太阳能）等主题，认为这些主题在未来政策支持下将有较好表现。

一季报业绩预告分析

盈利增速分化

• 非金融企业：盈利增速低于-50%和高于50%的公司占比从51%上升至62%，业绩增速在-50%至50%之间的公司占比下降至38%。
• 主板：一季报盈利增速均值为61%，低于年报预告均值126%。
• 中小板：一季报盈利增速均值为-11%，低于年报预告均值11%。
• 创业板：一季报盈利增速均值为18.3%，高于年报预告均值15%。

重点行业预测

主题投资推荐

新丝绸之路

• 主题表现：新疆区域振兴带动新丝绸之路上涨，新疆多股涨停。
• 受益行业与个股：
  • 基建设备：西部建设、新疆城建、天山股份、北新路桥、祁连山、宁夏建材、达刚路机、特变电工
  • 油气：广汇能源、国际实业、通源石油、准油股份、金洲管道、玉龙股份
  • 旅游：西安旅游、曲江文旅、西安饮食
  • 交运：北部港湾、五洲交通、宁波港、宁波海运

京津冀一体化

• 受益行业与个股：
  • 建材：冀东水泥、金隅股份、东方雨虹、伟星建材
  • 钢铁：河北钢铁、新兴铸管
  • 房地产：华夏幸福、香江控股、荣盛发展
  • 电力设备：四方股份、ST天威
  • 环保：津膜科技、雪迪龙、碧水源
  • 交运：唐山港
  • 化工：凯美特气
  • 汽车：福田汽车、长城汽车

国企改革

• 主题表现：国企改革贯穿全年，重点关注上海、广东、安徽等地区。
• 受益行业与个股：
  • 汽车：上海汽车、江淮汽车、长安汽车
  • 建材：冀东水泥、天山股份、祁连山、青松股份等
  • 机械：安徽合力、上海机电、广日股份
  • 家电：海信电器、TCL、深康佳、海立股份等
  • 传媒：百视通、东方明珠
  • 医药：上海医药
  • 钢铁：新钢股份、宝钢股份
  • 化工：中国石化
  • 房地产：格力地产、深长城、金地集团
  • 食品饮料：光明乳业
  • 电力设备：宝胜股份
  • 公用事业：重庆水务

军工

• 主题表现：军工板块热度再起，受益于国安委正式运行及未来催化剂。
• 主要相关上市公司：
  • 中国卫星、洪都航空、中航电子、中航精机、哈飞股份、广船国际、中船股份、成发科技、航天科技、贵航股份、航天电子、航天动力、航天晨光、航空动力、中航重机、中国重工、中航飞机、江南红箭、中国一重、中航电测、中航三鑫、北化股份、中信海直等

新能源汽车

• 主题表现：新能源汽车热度持续，关注充电桩、锂电池及整车产业链。
• 相关个股：杉杉股份、江苏国泰、新宙邦、天齐锂业、赣锋锂业、奥特迅、国电南瑞、中恒电气、动力源、上海普天、一汽轿车、长安汽车、福田汽车、宇通客车等

互联网彩票

• 主题表现：互联网彩票受政策与赛事催化，有望爆发。
• 相关个股：鸿博股份、东港股份、姚记扑克、中体产业、大智慧、安妮股份等

市场趋势与流动性分析

• 经济数据：一季度GDP同比增长7.4%，略超预期，但工业增加值、投资、社消总额均低于预期。
• 财政数据：3月财政收入同比降至5.2%，财政支出同比增长22.3%，主要集中在民生领域。
• 流动性：M2同比降至12.1%，低于预期。融资结构向表内倾斜，银行间资金利率下降，央行净回笼，但整体资金面宽松。
• IPO重启：证监会重启IPO预披露，首批28家公司预计募集95.92亿元，其中创业板占比最高。

图表与数据

• 图1：全球大类资产收益率（20140414-20140418）
• 图2：国内大类资产收益率（20140414-20140418）
• 图3：上周A股行业收益率
• 图4：上周海外股市行业收益率
• 图5：GDP增速略超预期
• 图6：工业增加值略低于预期
• 图7：制造业、房地产投资拖累整体增速
• 图8：房地产新开工面积连续2月负增长
• 图9：预算内资金大幅增加
• 图10：财政支出加快
• 图11：银行间资金利率迅速下降
• 图12：央行净回笼
• 图13：M2降幅超预期
• 图14：融资结构向表内倾斜
• 图15：社会融资总量
• 图16：中长期贷款占比下降
• 图17：银行间债券信用利差快速下行
• 图18：交易所债券信用利差快速下行

总结

本报告指出，A股市场在稳增长政策背景下，重点关注新丝绸之路、京津冀一体化、国企改革、军工、新能源汽车、互联网彩票等主题。一季报盈利分化明显，部分行业如家电、纺织服装、传媒、轻工可能超预期，而农林牧渔、食品饮料、商业贸易、房地产、电子、计算机可能低于预期。同时，IPO重启及流动性宽松为市场带来一定机会，建议投资者关注上述主题及行业。