2023-11-08-国家金融与发展实验室-国家金融与发展实验室-NIFD季报_中国金融监管_金融监管持续深化_重点风险有所缓释_16页_4mb

NIFD季报总结：2023年第三季度中国金融监管与市场动态

核心内容概述

2023年第三季度，中国金融监管持续深化，重点风险有所缓释。在宏观经济边际改善的背景下，金融管理部门强化风险应对，推动监管框架优化，同时关注房地产、地方政府债务等重点领域风险的防控与化解。此外，私募基金关键法规落地，标志着行业监管体系更加完善；特殊再融资债券重启发行，为地方债务化解提供了新路径。

主要观点与关键信息

一、金融监管持续深化，系统重要性银行扩容

• 系统重要性银行（SIFIs）名单扩容：2023年第三季度，中国人民银行、国家金融监督管理总局认定20家系统重要性银行，其中南京银行首次入选并进入第一组。
• 差异化监管延续：系统重要性银行继续实施差异化监管，根据其规模和复杂度划分五组，分别设定不同的附加资本和杠杆率要求。
• 监管框架完善：自2018年起，我国逐步建立系统重要性金融机构监管框架，2020年发布《系统重要性银行评估办法》，2021年公布首批名单，2023年进一步细化附加监管规定。

二、私募基金关键法规落地，行业发展迎来新机遇

• 《私募投资基金监督管理条例》正式实施：2023年9月1日起施行，填补了私募基金在行政法规层面的空白，覆盖私募证券与股权投资基金。
• 差异化监管模式优化：根据管理人信用、资产规模等，实施分类监管，对创业投资基金等特殊类型给予政策支持。
• 强化执法力度：《条例》赋予证监会更强的执法权限，包括暂停业务、更换责任人等，最高处罚可达违法金额的5倍。
• 行业健康发展：法规有助于规范行业行为，促进长期资金投资和科技创新发展。

三、优化偿付能力监管标准，支持中小险企发展

• 差异化资本监管：对不同规模保险公司设定不同的最低资本计算比例，如财产险公司和再保险公司，总资产100亿元以下的最低资本按90%计算。
• 鼓励长期保障型产品：提高剩余期限10年期以上保单未来盈余计入核心资本的比例至40%。
• 支持资本市场与科技创新：调整风险因子，降低保险公司投资权益资产的风险权重，鼓励其配置更多资本到沪深300、科创板及新兴产业未上市公司股权。
• 提升权益资产配置空间：通过优化资本计量标准，提升险企偿付能力，从而释放更多资产配置空间。

四、房地产市场有所复苏，但房企风险仍在发酵

• 政策支持房地产市场：中央政治局会议提出“因城施策”优化房地产政策，包括统一首付比例、降低存量房贷利率等。
• 房企债务压力依旧：尽管市场有所回暖，但部分房企如碧桂园、恒大仍面临严重的流动性危机，甚至资不抵债。
• 风险防控重点：需防范房企流动性风险演变为偿付性风险，避免风险向国企背景房企蔓延。
• 市场信心不足：房企风险对市场信心造成打击，需进一步采取措施稳定市场预期。

五、特殊再融资债券重启发行，地方化债迈出重要一步

• 特殊再融资债发行规模扩大：截至2023年10月12日，全国多地宣布发行计划，合计规模达5362.9亿元。
• 化债意义：特殊再融资债有助于优化地方债务结构、缓解流动性风险、改善市场预期。
• 多措并举化解地方债务：除了特殊再融资债，还包括债务直接偿还、债务转化与置换、破产重组等多种方式。
• 风险仍需关注：尽管特殊再融资债缓解了部分债务压力，但地方财政困难和城投平台经营状况未明显改善，化债工作仍需持续推进。

六、近期中国金融监管展望

• 经济指标回暖：三季度主要经济指标出现反弹，工业生产加快，投资扩大，消费回升。
• 关注风险因素：房地产尚未企稳，民间投资低位运行，人民币贬值对民营企业盈利构成压力。
• 政策应对方向：
  • 提振民营企业发展信心：推动公平竞争，优化生产要素获取，支持外贸企业拓展市场。
  • 阻断房企风险蔓延：通过收购存量房产、优化限购政策等方式刺激市场，稳定交易。
  • 避免化债引发处置风险：需注意特殊再融资债对弱资质城投的影响，防止流动性风险加剧。

结论

2023年第三季度，中国金融监管在深化与优化中持续推进，重点防范房地产和地方政府债务风险。私募基金监管法规的落地为行业发展提供了制度保障，而特殊再融资债券的发行则为地方债务化解提供了新路径。然而，房地产市场仍面临较大挑战，地方债务化解任务依然艰巨。未来，需继续加强政策协调，提升市场信心，防范系统性金融风险。