20180416-招商证券-有色金属行业定期报告_铝价大幅上涨_地缘政治风险升级关注贵金属_18页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概览

本周有色金属市场呈现分化趋势，铝价大幅上涨，铜、铅锌价格下跌，黄金受地缘政治风险影响上涨。整体来看，行业基本面和政策因素对市场影响较大，需关注后续变化。

主要观点

1. 铜

• 市场表现：本周铜价冲高回落，SHFE铜库存首次大幅下降8.4%，印证消费回暖。
• TC报价：铜精矿现货TC略有下降，维持低位运行，预计下半年压力最大。
• 消费转移：消费从废铜向精炼铜转移，推动精炼铜消费量增加。
• 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业，以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

2. 铝

• 市场表现：铝价上涨超10%，主要因俄铝被制裁和自备电厂整治。
• 库存情况：铝锭库存下降，但本周库存受清明假期影响波动较大。
• 成本支撑：氧化铝价格上涨明显，成本支撑增强，氧化铝出口盈利窗口打开。
• 推荐标的：神火股份、云铝股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

3. 铅锌

• 市场表现：铅锌价格本周下跌4%左右，主要受国内抛储传言影响。
• 库存与需求：国内库存下降，但保税库存仍是投资者买多顾虑。
• 消息影响：安徽太和拆厂消息对铅价有一定支撑，但锌价下跌对铅价形成拖累。
• 推荐标的：盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份。

4. 锂

• 市场表现：碳酸锂价格小幅下滑，但新能源汽车需求持续增长。
• 供应情况：青海盐湖提锂产能逐步释放，江西等地小型厂商产量增加。
• 推荐标的：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。

5. 钴

• 市场表现：钴价小幅上涨，受清明节后市场成交回暖和MB报价上调影响。
• 需求预期：三元材料推广推动钴需求增长，预计未来供需两旺。
• 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

关键信息

稀土市场

• 价格走势：主流稀土价格下跌，供给增加，需求疲软，商家普遍看空。
• 轻稀土：北方稀土、盛和资源为推荐标的。
• 重稀土：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业为推荐标的。
• 磁材：中科三环、宁波韵升、正海磁材为推荐标的。

黄金市场

• 价格表现：受地缘政治风险上升影响，黄金价格上涨。
• 短期因素：美国对叙利亚的军事行动、中美贸易战预期等提振黄金。
• 长期因素：美元指数走弱、通胀预期提升、美国经济不确定性增加。
• 推荐标的：紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

风险提示

• 供给侧改革：改革不及预期可能影响行业供给结构。
• 金属价格：金属价格下行风险仍存。
• 政策不确定性：稀土专项核查可能对市场造成较大影响。

行业数据

行业规模

• 股票家数：115只
• 总市值：18933亿元
• 流通市值：14699亿元

行业表现

• 绝对表现：1个月-5.4%，6个月-12.4%，12个月1.2%
• 相对表现：1个月-0.0%，6个月-11.1%，12个月-8.9%

重要事件回顾

• 美国制裁俄铝：导致铝价暴涨，影响全球氧化铝供应。
• 中美贸易战：关税政策可能影响废铜进口。
• 地缘政治：美国对叙利亚实施军事打击，提升市场避险情绪。
• 稀土政策：山东等地开展专项检查，全国可能推进稀土核查。

投资评级

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
• 中性：股价变动幅度在±5%之间
• 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面走弱，指数跑输基准

分析师承诺

本报告由招商证券有色金属团队撰写，分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，不涉及任何利益冲突。