20241029-开源证券-扬农化工-600486.SH-公司信息更新报告_Q3业绩同比改善_葫芦岛项目放量可期_6页_1mb

扬农化工（600486.SH）在2024年第三季业绩出现显著改善，尽管整体营收同比下降13.57%，但归母净利润和扣非净利润同比大幅增长。主要受益于原药和制剂产品产销量的增加，尤其是Q3单季业绩表现亮眼，超出预期。

公司前三季度原药和制剂销量同比分别增长14%和27%，但受行业价格下跌影响，营收同比下滑。分析师预计，随着去库周期结束和备货需求启动，公司作为农化龙头有望进一步受益。此外，葫芦岛一期项目正在推进，将进一步增强公司长期增长动力。

开源证券维持“买入”评级，并上调了2024年盈利预测，预计公司2024年至2026年的归母净利润将分别达到124.5亿元、149.5亿元和208.8亿元，对应PE分别为197倍、164倍和117倍。

风险方面，需关注项目进度、农药价格持续下跌、安全环保以及汇率波动等因素。