20260702-华泰期货-新能源及有色金属日报_沃什发言无进一步鹰派表态_铜价小幅反弹_10页_1mb

铜市场周报总结（2026年6月30日 - 7月1日）

核心内容概述

本报告分析了2026年7月1日铜市场的整体走势、市场情绪、供需变化以及相关策略建议。尽管市场存在一定的支撑因素，但整体仍呈现偏弱震荡格局，主要受国内终端消费疲软、宏观环境压制以及行业替代趋势影响。

期货行情分析

• 沪铜主力合约：
  • 7月1日开于 102870元/吨，收于 101920元/吨，下跌1.33%。
  • 夜盘开于 101,830元/吨，收于 102,520元/吨，上涨0.07%。
• 现货情况：
  • SMM 1# 电解铜现货升水40元/吨，较前一日上调40元/吨。
  • 沪铜2607合约早盘跳空低开，最低下探101800元/吨，尾盘收于102020元/吨。
  • 月差升水至贴水区间为50元/吨至20元/吨，进口亏损230-310元/吨。
  • 下游月初补库需求释放，市场交投回暖，低价货源稀缺令持货商挺价意愿增强。

重要资讯汇总

美联储政策表态

• 美联储主席沃什在欧洲央行论坛上表示：
  • 不会提供未来利率政策的前瞻性指引。
  • 通胀风险降低，但通胀水平仍过高。
  • 将保持政策独立性，继续缩减资产负债表。
  • AI对经济的影响尚不明确，但可能具有通胀效应。
  • 整体发言偏向鸽派，但缺乏指引可能引发市场不安。

矿端动态

• Sierra Gorda铜矿：
  • 批准第四段磨矿线项目，投资7.25亿美元，预计2030财年中投产，2031财年满产。
  • 年处理能力提升至6000万吨，年均应付铜产量约19.5万吨，较当前提升约30%。
  • 单位运营成本预计降低约10%。
• 智利铜产量：
  • 5月产量为423,623吨，同比下降12.9%。
  • 制造业产出下降7.2%，创2022年11月以来最大降幅。
  • 主要受天气不利影响，渔业和食品加工业拖累。

消费端变化

• 汽车行业：
  • 法拉利、宝马、Stellantis等企业加速推进铜向铝的替代。
  • 铝制线束可减轻线束总重量20%。
  • 铜价约为铝价的4.2倍，若铜价持续高位，预计到2030年铜需求中约6%可能被铝替代。

市场策略建议

铜

• 策略：中性。
• 分析：矿端紧缺提供底部支撑，但国内终端消费疲软限制上涨空间。
• 操作建议：沪铜101000-104500元/吨高抛低吸，不建议单边追多或加大做空仓位。

套利与期权

• 套利：暂缓。
• 期权：暂缓。

风险提示

• 国内需求下降过快可能导致库存大幅累高。
• 海外流动性踩踏风险需警惕。

库存与仓单数据

• LME电解铜库存：324,850吨，较前一交易日减少4,375吨。
• SHFE电解铜仓单：73,569吨，较前一交易日减少1,048吨。
• 国内社会库存：20.74万吨，较此前一周增加0.14万吨。
• 保税区库存：数据未完整显示，但库存变动趋势需关注。

图表说明

• 图1-图10：展示了TC价格、升贴水报价、精废价差、进口盈亏、持仓与成交量、价差、LME与SHFE库存、沪伦比等关键数据。
• 表1：列出了铜价格与基差数据，包含现货升贴水、库存变化等。

分析员信息

• 研究员：陈思捷、封帆、师橙
• 从业资格号：F3080232、F03139777、F3046665
• 投资咨询号：Z0016047、Z0021579、Z0014806

免责声明

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