20250906-广发期货-天然橡胶周报_主产区降雨扰动割胶_叠加宏观情绪向好_胶价上行_27页_2mb

天然橡胶周报总结（2025年9月6日）

核心观点

全球天然橡胶市场呈现供需两方面的结构性影响。产区降雨扰动供应，而宏观情绪改善与需求端部分回暖支撑价格走强，01合约区间参考15000-16500元/吨。基本面利多因素占优，但需密切关注主产区原料产出情况及拉尼娜等气候现象对供应端的影响。操作建议上，若原料产出顺利，建议择机做空；否则胶价可能维持高位震荡。

供应分析

1. 主产区天气持续影响：东南亚（尤其是泰国、越南）因强降雨推迟割胶，工厂原料库存偏低（多维持1个月至数月），推高原料收购价格。
2. 库存去化：青岛港口及社会库存继续下降，体现现货流通压力较小，市场流通性良好，库存水平处于低位。

需求分析

轮胎行业开工率有所下滑，尤其是受东营企业检修影响，但外需表现相对乐观：中国轮胎出口延续增长，欧盟乘用车销量环比上涨，重卡销量同比增11%。国内需求疲软，终端订单不佳影响厂家利润，原料采购积极性下滑。

宏观及其他因素

• 政策和宏观信号向好：美国降息预期推动市场对大宗商品走高预期，特朗普关税政策短期扰动但节后市场趋于回到上升通道。
• 供给结构变化：ANRPC预计2025年全球天然橡胶供应同比增长0.5%，消费增长1.3%；但区域差异显著（如印尼、印度、中国产量增减不一）。

结论

原料供需强支撑核心面，结合宏观乐观情绪，短期胶价偏强运行。建议持续关注原料产出节奏与产区天气发展。如原料顺利上量，则高空策略较优；若供应增量不能充分兑现，价格或将继续高位震荡。

报告来源：钢联数据、Wind、广发期货研究所