> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部债市观察总结 ## 核心内容概述 中信证券固定收益部于2026年9月1日发布债市观察报告，总结当日债券市场走势及资金市场动态。整体来看，债市延续暖势，收益率普遍下行，资金面保持宽松，市场情绪较为稳定。 ## 债券市场每日复盘 ### 现券成交观察 1. **收益率走势** - 今日债市延续暖势，现券收益率普遍下行。 - 市场情绪偏暖，基金、保险买盘持续偏强。 - 早盘现券收益率低开，随后震荡走低，尾盘受止盈力量影响小幅回升。 2. **活跃券收益率** - 尾盘10年期国债活跃券收益率为 $1.684\%$，较昨日收盘变动-0.4Bps。 - 尾盘10年期国开债活跃券收益率为 $1.769\%$，较昨日收盘变动-0.7Bps。 - “10年-1年”期限利差有所收窄，显示市场对长端利率的预期趋于一致。 3. **各期限收益率变化** - **国债(CGB)**：1Y收益率为1.21+0.2Bps，3Y为1.25-0.3Bps，5Y为1.39-1Bps，7Y为1.52-0.6Bps，10Y为1.68-0.4Bps，超长债为2.17-1.15Bps。 - **国开债(CDB)**：1Y收益率为1.35-0.5Bps，3Y为1.480Bps，5Y为1.53-0.75Bps，7Y为1.56-0.5Bps，10Y为1.77-0.7Bps，超长债为2.02-1.25Bps。 - **非国开(Non-CDB)**：1Y收益率为1.42-0.5Bps，3Y为1.480Bps，5Y为1.49-1Bps，7Y为1.64-1.25Bps，10Y为1.70-0.75Bps。 - **地方债(Local Government)**：1Y收益率为1.02，3Y为1.36，5Y为1.32，7Y为1.47，10Y为1.77，超长债为2.28-1.55Bps。 ### 同业存单成交观察 - 各期限同业存单收益率整体下行，具体如下： - **国有行(State-Owned)**：14D为1.37+0.5Bps，1M为1.37-0.48Bps，3M为1.44+0.82Bps，6M为1.460Bps，9M为1.48+0.01Bps，1Y为1.48-0.1Bps。 - **股份行(Joint-Stock)**：14D为1.370Bps，1M为1.37-0.47Bps，3M为1.44+0.45Bps，6M为1.440Bps，9M为1.46-0.5Bps，1Y为1.49-0.25Bps。 ## 资金市场观察 ### 央行操作与流动性情况 1. 央行今日开展3590亿元隔夜逆回购和50亿元7天逆回购操作。 2. 同时，4470亿元隔夜逆回购和3860亿元7天逆回购到期，导致流动性净回笼4690亿元。 3. 明日将有3590亿元隔夜逆回购和2395亿元7天逆回购到期，流动性压力或将有所缓解。 ### 资金利率变化 1. R001与R007加权利率分别收于 $1.38\%$ 和 $1.41\%$，较昨日变动-5.7Bps和-0.9Bps。 2. 主要期限资金利率较昨日小幅下行，资金面整体保持宽松态势。 ## 关键信息总结 - **债市走势**：收益率普遍下行，市场情绪偏暖，基金和保险买盘强劲。 - **收益率变化**：10年期国债和国开债活跃券收益率分别下行0.4Bps和0.7Bps，“10年-1年”利差收窄。 - **国债发行**：明日将有91天期、182天期和30年期国债发行，市场关注度较高。 - **同业存单**：各期限收益率整体下行，显示市场对短端利率的偏好。 - **资金市场**：央行操作导致流动性净回笼，资金面均衡偏松，短期利率小幅下行。 ## 声明 - 以上信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。 - 本订阅号为中信证券固定收益部研究组唯一官方平台，仅面向专业机构投资者。