20201213-华创证券-煤炭化工行业周报_强推涤纶景气度回升机遇_煤价待政策压制_24页_3mb

煤炭化工行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2020年12月13日煤炭化工行业动态，重点分析了油煤、石化、基化三大板块的市场走势、价格变化及未来趋势，并提出了相应的投资建议。

主要观点

一、油煤板块

1. 动力煤价格继续上扬：

   • 供给受限、低库存、旺季需求是推动煤价上涨的主要因素。
   • 多地矿难导致安全整治，煤矿综合负荷下降，进口煤通关量不足，加剧了国内供给紧张。
   • 预计煤价将在供需紧张的背景下继续偏强运行。

2. 双焦价格维持强势：

   • 焦炭价格因去产能政策稳步推进和成本支撑而保持上涨。
   • 焦煤价格受澳煤进口政策限制及焦化厂高利润推动，短期预计维持偏强运行。

3. 原油价格震荡：

   • 油价受地缘政治风险（如伊拉克油田遇袭）影响反弹。
   • 预计2021Q1油价将在供应与需求博弈中震荡，长期看有望上行。

关键信息

二、石化板块

1. 炼油厂综合价差略有回升：

   • Q4原油和成品油均价小幅回落，但烯烃价格环比回暖。
   • 涤纶长丝价格小幅上涨，主要受益于原油支撑及下游买涨情绪。

2. 通用塑料价格跌多涨少：

   • PVC因电石涨价和部分装置检修维持偏强走势。
   • EPS和ABS因成本支撑减弱和下游需求疲弱而下跌。

3. 合成纤维总体平稳：

   • 涤纶、维纶涨幅良好，聚酯切片和涤纶长丝价格稳中有涨。
   • 锦纶、粘胶、氨纶等产品价格基本平稳。

4. 合成橡胶价格分化：

   • 天然橡胶价格小幅下跌，丁苯橡胶、顺丁橡胶价格下跌。
   • 丁基橡胶因供需平衡和天胶价格下跌，预计后市偏整理。

投资建议

1. 煤炭板块：

   • 推荐关注低估值、中高股息及存在增量逻辑的个股，如淮北矿业、盘江股份、中国神华。
   • 建议关注露天煤业和潞安环能。

2. 石化板块：

   • 恒力石化和荣盛石化建议继续配置。
   • 重点推荐金能科技、宝丰能源、卫星石化。
   • 化纤板块预计在2021年出现供需改善和盈利高增，推荐桐昆股份和新凤鸣。
   • 建议关注三友化工。

3. 基化板块：

   • 轮胎头部企业存在量价双升和估值切换逻辑，重点推荐玲珑轮胎。
   • 建议关注赛轮轮胎、三角轮胎和森麒麟。
   • 尿素板块预计在2021年触底回升，建议关注华鲁恒升、鲁西化工和ST宜化。
   • OLED材料板块预计保持高速增长，建议关注奥来德。

风险提示

• 需求不及预期
• 产能投放进度不及预期

重点公司数据概览

行情回顾

• 行业板块整体呈现普跌态势。
• 采掘和化工板块跌幅较小。

行业基本数据

相对指数表现

图表目录（关键图表）

• 图表1-8：北方四港煤炭吞吐量、调入量、锚地船数量、库存走势，样本煤矿开工率，进口煤发运量，CCI5500煤价指数，坑口煤价走势。
• 图表9-16：247家钢厂生铁产量、230家焦化厂焦炭产量、焦炭厂库、焦炭模拟吨毛利、焦煤库存走势、焦化厂焦煤库存、焦煤进口利润、焦煤价格走势。
• 图表17-29：EIA原油供需平衡表、美国原油产量、美国原油库存、美国成品油库存、欧洲成品油库存、新加坡成品油库存、原油价格走势、布油和美油期限结构。
• 图表30-39：炼厂相关产品季度均价对比、通用塑料价格走势、聚酯切片、涤纶长丝库存走势、PTA与MEG价格走势、涤纶长丝利润走势、涤纶价差、粘胶价差、锦纶价差、氨纶价差。
• 图表40-51：合成橡胶价格走势、合成橡胶价差走势、农药化肥价格情况、拟除虫菊酯产品价格走势、磷酸一铵、二铵价格和价差走势。
• 图表52-59：三酸两碱及主要原料价格走势、精细化工品产品价格走势、聚氨酯价格走势、维生素价格走势、硫酸法钛白粉价格走势、氯化法钛白粉价格走势、染料价格走势、间苯二酚价格走势。

总结

整体来看，煤炭化工行业在2020年12月呈现供需紧张、价格偏强的态势。动力煤和双焦价格受政策压制和需求支撑继续上扬，原油价格因地缘风险波动，预计2021年将有所回升。石化板块中，炼油厂综合价差略有回升，合成纤维价格稳中有涨，而合成橡胶价格分化，部分产品下跌。投资建议聚焦于低估值、中高股息和存在增量逻辑的个股，重点关注煤炭、石化及基化板块中的龙头企业。