20241124-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_地缘风险短期扰动_关注破净央企及自主可控方向_11页_1mb

市场概况
上周（1118-1122），受地缘风险加剧、国内政策真空及短线资金波动影响，A股市场表现偏弱。上证指数下跌19.1%，创业板指跌30.3%，成交额较前一周下滑22.38%。纵向上看，小微盘股相对抗跌；横向上看，欧美市场波动对A股情绪影响有限。

地缘风险与市场表现
朝鲜半岛紧张局势与俄乌冲突升温对上周五市场构成干扰，但更多为情绪面影响。展望未来，A股市场有望迎来修复行情。

从经济数据角度，尽管1-10月财政收入同比降幅较上月收窄，显示经济边际修复迹象，但非税收入增长较快，且PMI、消费、出口等数据受短期事件扰动，基本面拐点尚未确认。

投资组合建议
1. 长期破净方向：核心在银行、非银金融、地产、钢铁、建筑、交运等传统行业，尤其是央企破净标的。
2. 贵金属板块：美联储开启降息周期，再通胀风险上升，叠加地缘风险升温，贵金属板块仍具配置价值。
3. 自主可控方向：特朗普当选加剧全球贸易不确定性，我国科技自主可控进程加速，关注半导体、信创、工业母机、国防军工等方向。
4. AI应用方向：美股科技股（如AppLovin）表现强劲，海外AI应用端取得突破，国内游戏、影视、广告等AI應用主题值得关注。
5. 科创并购主题：科创板并购重组政策落地在即，关注相关标的的并购预期。

风险因素
政策风险：前期强刺激政策预期修正，市值管理或再迎加码。
宏观风险：地缘政治动荡、特朗普当选、美股技术性回调、国内经济复苏基准不牢固。
其他风险：高利率环境下增长不及预期、行业景�区内生拐点。

市场评估
目前A股估值整体处于合理区间，但分化仍然明显。长期破净公司仍有修复动力，高股息、消费等行业维持相对优势，科技成长、自主可控仍是市场主线。

监管动态
证监会强化市值管理政策，核心在“破净公司计划”和“成分股管理”。短期看“直播荐股”监管趋严，但证监会强调欢迎中长线投资，市场生态逐步转向机构化、指数化。

总结
短期市场震荡为主，机会在结构性领域（破净修复、自主可控、AI应用）和政策红利方向（科创板并购、长三角一体化）。风险在制度环境，对应策略应是“战略托高、战术灵活”。