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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年1月19日）

核心内容概述

本晨报分析了2022年1月19日能源化工类商品的市场走势，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油。整体来看，市场处于震荡格局，部分品种偏强运行，但多数建议短期谨慎操作，关注政策、供需及成本端变化。

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各品种分析

PTA & MEG

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：PTA和MEG均处于震荡市，短期不建议追多。聚酯工厂库存去化和成本端支撑对PTA有利，但生产商逢高出货导致基差偏弱，上涨动力不足。MEG工厂库存压力大，出货意愿强，基差难有进一步走强。
• 建议：短期观望，避免追高。

橡胶

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：市场宽幅震荡，短期多空博弈激烈。下游轮胎节前备货不及预期，但泰国产出缩减将临近，对胶价形成支撑。同时，RU01合约交割后压力减小，持仓增加。
• 建议：短期震荡，关注到港情况和下游备货。

沥青

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：沥青偏强运行，成本端支撑较强，但下游需求持续收紧，贸易商观望情绪加重。炼厂开工率和库存率偏低，支撑价格。
• 建议：短线仍有走强潜力，但需关注油价冲高回落风险及节后需求回暖情况。

LLDPE & PP

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：市场处于反复震荡，供需均偏弱。下游备货有限，需求疲软。石化库存压力不大，社会库存有所累积。中期市场面临新产能和淡季需求的双重压力。
• 建议：短期震荡，中期观望。

纸浆

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：纸浆横盘整理，补库预期兑现，市场短期震荡偏强。下游按需补货，部分企业停售，现货价格坚挺。
• 建议：短期震荡偏强，关注补库预期和下游需求变化。

甲醇

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：甲醇短期震荡偏强，鲁北招标走高带动市场情绪。但节前拉涨可能引发回调，需关注物流恢复和下游库存情况。
• 建议：短期震荡偏强，05合约上方压力2700-2800，下方支撑2300、2200。

苯乙烯

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：苯乙烯偏强震荡，原油价格走高对成本端支撑明显，但下游需求疲软，市场整体偏弱。
• 建议：短期偏强震荡，不宜做空。

纯碱

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：纯碱短期震荡偏强，补库预期兑现，期现商囤货及终端刚需支撑价格。但玻璃厂补库意愿不强，限制上涨空间。
• 建议：短期震荡偏强，关注补库预期及行业政策。

LPG

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：下游补库即将开启，盘面震荡。当前国际原油强势，支撑LPG价格，但春节前物流下降对多头形成压制。
• 建议：短期震荡，关注补库进展及物流变化。

短纤

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：短纤偏强震荡，春节前仍会累库，且国内宽货币+宽信用预期支撑市场。原油价格走高推动短纤反弹。
• 建议：逢低多短纤，关注节后订单情况。

PVC

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：PVC短期偏强，兰炭价格上涨抵消部分电石下跌影响。但需警惕节前现货成交热度下滑。
• 建议：关注兰炭走势，短期支撑在8500，压力位在8800。

燃料油 & 低硫燃料油

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：燃料油和低硫燃料油均暂时偏强，LU-FU价差走强空间有限。原油供需面好于预期带动油品反弹，但中长期下行风险需警惕。
• 建议：短期观望，关注国内资源供应回升及价差变化。

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关键信息总结

• 宏观环境：2022年货币政策宽松，人民币贬值利好出口，对商品价格形成支撑。
• 成本端：原油价格持续上涨，对多个品种形成支撑，但美联储缩债预期及高通胀压力可能抑制油价上涨。
• 供需变化：多数品种处于震荡市，供需均偏弱，下游备货有限，库存压力大。
• 政策影响：国内政策宽松，对市场情绪有积极影响，但需关注政策落地效果。
• 市场操作建议：多数品种短期不建议追多，以震荡操作为主，部分品种如沥青、短纤、甲醇可逢高做空。

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总结

整体来看，2022年1月19日能源化工类商品市场处于震荡格局，多数品种趋势中性或偏弱，仅沥青、短纤、甲醇、纯碱等少数品种表现偏强。市场核心逻辑在于成本端支撑、补库预期及政策影响，但多数品种面临需求疲软和库存压力，建议投资者保持谨慎，以震荡操作为主，关注政策、供需变化及油价走势。