20241020-国盛证券-有色金属行业周报_通胀与地缘紧张金价再创新高_宏观预期与需求共振看好铜铝弹性_29页_2mb

有色金属行业周报摘要

一、黄金

美元劳动力市场偏强，叠加地缘局势紧张（如朝鲜炸通路、中东冲突升级），通胀升温与地缘溢价支撑金价创新高（271893美元/盎司）。数据表明美国经济软着陆可能延续，且降息预期为金价提供“非美资产”属性支撑。黄金长期受益于美联储降息空间与避险溢价双逻辑。

二、工业金属

1. 铜

宏观面改善（美国经济软着陆预期升温、政策发力），库存略有增加。TC小幅上行，海外矿山停产影响国内供应。下游需求偏弱，累库现象显现，但仍看好铜价在宏观利好推动下的上行弹性。建议关注洛阳钼业、紫金矿业、中国宏桥等。

2. 铝

国内财政政策支持力度加大，供给侧刚性凸显。复产集中在贵州四川，需求端地产政策持续发力提振终端消费。中长期看，宏观利好叠加地产政策，铝价仍具弹性，关注明泰铝业、神火股份等。

三、能源金属

1. 锂

9月储能需求高增（全球储能电芯产量环比+9%），但供需宽松格局下，叠加进口锂盐及期市仓单注销，预计短期维持震荡，四季度偏弱运行。

2. 金属硅

电价上调（西南地区）支撑成本，但供需格局未扭转。利润短暂回升，企业囤货应对减产预期，短期价格维稳，中长期关注枯水期电价上行影响。

四、风险提示

全球经济复苏不及预期、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险。

五、重点关注品种

• 黄金：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业
• 铜：洛阳钼业、中国宏桥、明泰铝业、紫金矿业
• 铝：神火股份
• 锂：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份
• 金属硅：云铝股份、中国宏桥