2022-09-12-上海清算所-_会员通讯_第119期（2022年6月）_-_监管动态_9页_7mb

全球中央对手清算监管动态（2022年6月）分析总结

监管政策

英格兰银行对境外中央对手方（CCP）实施分级监管政策，作为英国金融市场基础设施一部分的境外CCP将接受对其系统重要性进行标准化评估。政策分为两个阶段：分类评估与高级评估，并设定相关指标阈值（如100亿英镑初始保证金门槛等）。基于评估结果，将境外CCP分为一级（无系统重要性）或二级（具有一定系统重要性）。若属于一级，英格兰银行可信任其本国当局监管；二级则在更高标准下评估监管合作与一致性，以决定是否接受其监管。

研究报告

1. 芝加哥联邦储备银行研究报告
   分析客户结算风险外部性对证券市场的影响，指出现货市场客户结算风险因成本外部性受到经纪公司限制，建议通过调整保证金规则来解决，但可能对流动性造成负面影响。

2. 世界证券交易所联合会报告
   强调中央对手方保证金模型的顺周期性问题需通过系统性方法缓解，提出模型改进、逆周期调整工具以及提升模型风险敏感性的必要性。报告通过对多种货币基准利率转换对日本清算机构市场影响的说明，强调了市场结构变化带来的监管挑战。

行业声音

1. 日本美国客户呼吁监管机构放宽代理清算规则，以适配撤销的美元LIBOR基准转换，保障其参与美元衍生品清算的权利。

2. 伦敦金属交易所（LME）镍交易取消引发多维度争议。事件暴露了保证金设置、熔断机制执行、或有变动保证金应用等监管缺陷，甚至引发道德风险质疑。参与者们通过法律诉讼与公开讨论呼吁LME改进风险管理和透明度。