20160612-中国银河-农林牧渔行业周报_畜禽产业链逻辑未变_关注下跌后的投资机会_18页_1mb

报告摘要

本周农林牧渔板块整体表现略弱，沪深300指数下跌0.79%，农林牧渔板块下跌0.72%，在申万28个子行业中排名第22。子板块中，农业综合和农产品加工表现较好，分别上涨0.32%和0.26%；而畜禽养殖和饲料板块表现较差，分别下跌1.65%和1.08%。

生猪养殖：由于环保政策趋严，养殖户补栏更为理性，预计5月份能繁母猪存栏将保持低位，生猪价格将持续高位运行，本轮高景气度时间将会拉长。短期来看，预计生猪价格将在中秋国庆时达到一个小高点。目前生猪养殖估值不贵，在15倍左右，建议把握价格上涨带来的投资机会。
禽类养殖：祖代鸡存栏降至近5年来最低，但父母代存栏仍处于高位。鸡苗价格已反映出祖代鸡供应短缺，预计下半年将传导至毛鸡价格。继续推荐圣农发展、民和股份和益生股份。
饲料行业：行业迎来高景气期，企业家数减少，行业集中度提升。龙头企业增速远超行业增速，下游养殖行业景气度好转，前端料增速提升，下半年将传导至中大猪料。原料价格上涨对大型猪料企业有利，推荐海大集团和新希望。
水产料：神爽品牌子公司发展迅速，2015年规模为30万吨，今年实现60-70万吨，预计今年利润可达7000-8000万元。水产运营主要通过市场份额争夺实现。
种业：农发种业预计今年收入增速在10%-20%之间。水稻方面，C两优华占和天优华占在江西和湖北占据50%以上的市场份额。玉米方面，公司收购了黑龙江农科种业，计划在玉米品种上有所突破。同时，公司在转基因技术方面进行沉淀，对玉米抗虫和抗旱技术有信心。

农发种业：计划通过外延式扩张，结合地方龙头公司的品种和区域优势。小麦、玉米、水稻及马铃薯均有发展计划，研发方面与生物技术公司合作，推进分子育种和转基因技术。
大北农：养猪业务通过四种方式发展，包括自养、员工合伙、控股参股及鼓励离职员工养猪。水产料方面，神爽品牌子公司已在全国多个省份布局，实现快速扩张。

代码	简称	最新价	EPS 2014A	EPS 2015A	EPS 2016B	EPS 2017B	PE 2014A	PE 2015A	PE 2016B	PE 2017B
002688.SZ	金河生物	9.66	0.35	0.48	0.30	0.41	28	20	32	24
300119.SZ	瑞普生物	15.85	0.07	0.28	0.46	0.64	227	57	35	25
600195.SH	中牧股份	18.43	0.68	0.64	0.76	0.95	27	29	24	19
002714.SZ	牧原股份	52.18	0.33	1.23	1.51	1.79	158	17	20	14
600975.SH	新五丰	15.28	-0.21	0.13	0.72	0.74	-73	118	21	21

A股：好当家（600467.SH）、圣农发展（002299.SZ）、益生股份（002458.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、大北农（002385.SZ）、中粮屯河（600737.SH）、中粮生化（000930.SZ）、大康牧业（002505.SZ）等。