20260530-国金证券-计算机行业研究_美股软件在涨什么_10页_1mb

报告摘要

美股软件板块上涨分析总结

核心内容

本周美股软件板块上涨，AI Infra 带头

本周，Snowflake、MongoDB、Okta 等 AI 基础设施（AI Infra）公司表现亮眼，推动美股软件板块整体上涨。Snowflake 股价单周上涨 48.4%，Okta 上涨 33.6%，带动 IGV 指数周内上涨 8%。主要得益于 AI 工作负载需求的增长，以及企业对数据底座、可观测性、安全等 AI Infra 需求的结构性提升。

Snowflake：客户数量与质量同步提升，与 AWS 签署五年 60 亿美元合作协议，推动 Graviton CPU 及 AI 加速器投入，FY27Q1 总营收达 13.9 亿美元，同比增长 34%。
MongoDB：Atlas 云数据库业务增长强劲，AI 工具使用量显著提升，FY27Q1 总营收 6.9 亿美元，同比增长 25.2%。
Okta：推出双线 AI Agent 安全产品体系，AI 相关订单规模明显高于传统业务，FY27Q1 总营收 7.7 亿美元，同比增长 11.2%。

IGV 超跌修复

受“AI 吞噬论”影响，软件指数 IGV 在 2026Q1 回撤 $30%$，但 4 月初已触及 52 周低点 74.6 美元，表明市场恐慌情绪已消退。进入 5 月，Snowflake、MongoDB、Salesforce 等公司业绩全面超预期，推动 IGV 单月涨幅超过 $21%$，创下自 2001 年以来的最佳月度表现。

AI 并非吞噬 SaaS，而是重构并强化软件基础设施

“AI 吞噬一切 SaaS”的线性叙事并不符合真实产业逻辑。随着 AI 从演示级走向生产级，企业对数据治理、监控、权限管理、工作流编排等系统能力的需求显著提升。这些需求正是 Snowflake、MongoDB、ServiceNow、Datadog、CrowdStrike、Palo Alto Networks 等公司的核心价值所在。

看好方向

当前最值得关注的两个方向：

AI Infra 与信创共振：信创进入核心替换节点，叠加复杂 AI 项目对底层数据治理、向量检索、模型管理等能力的需求，国产数据库及数据平台厂商有望迎来需求加速期。
高景气高壁垒场景：如 Seedance 2.0 等多模态模型能力跃迁，推动漫剧 Agent 等细分场景商业化拐点。

主要观点

AI 基础设施（如数据平台、监控、安全、治理）是 AI 规模化部署的关键路径。
IGV 估值修复表明市场对 AI 与软件关系的重新认知。
企业 IT 架构复杂度提升，推动对系统化解决方案的需求。
信创政策与 AI 技术融合，加速行业替代进程。
AI 模型能力提升（如 Seedance 2.0）显著降低生产成本，推动商业化落地。

关键信息

AI Infra 与信创共振方向

达梦数据：国产数据库龙头，研发分布式原生多模数据库，支持图、关系、键值、向量等多种数据模型。
星环科技：提供企业级 AI 和大数据基础设施，涵盖数据集成、存储、治理、建模、分析等全生命周期。
广立微：深耕制造类 EDA，提供“软件+测试设备+数据分析”一体化方案，具备丰富的半导体数据分析软件矩阵。

高景气高壁垒方向

Seedance 2.0：字节跳动旗下即梦 AI 发布的视频生成模型，综合表现行业领先，抽卡成功率高达 90% 以上，显著降低 AI 视频生产成本。
其他高景气标的：包括德才股份、美年健康、康众医疗、真爱美家、中控技术、金蝶国际、用友网络、迪普科技、云知声、多点数智、聚水潭、迈富时、阜博集团、范式智能、汇量科技等。