20260204-国信证券-电子行业周报_AI应用爆点频出_算力链重回主线_12页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

AI应用与算力链

• AI应用爆点频出：近期，AI智能体加速场景落地成为市场热点，国内互联网大厂启动“红包大战”争夺大模型流量入口，推动算力需求上升。
• 算力链重回主线：算力资源成为AI应用的核心预算约束，成为“卖方型市场”。建议关注澜起科技、胜宏科技、工业富联、蓝特光学、德明利、华勤技术、翱捷科技、芯原股份、寒武纪、中芯国际、晶丰明源等公司。

海外设备公司业绩超预期

• ASML与LAM业绩强劲：ASML 4Q25营收增长 $+4.9%$，预计1Q26收入为82-89亿欧元，2026全年收入为340-390亿欧元。LAM 2026财年第二季度营收达53.4亿美元，环比增长强劲。
• 全球晶圆扩产上行：AI带动先进逻辑与存储进入扩产周期，中国（除港澳台）在逻辑和存储领域的扩产动力强劲，建议关注中微公司、北方华创、拓荆科技等半导体设备公司。

iPhone单季表现优异

• iPhone收入创新高：4Q25苹果营收1437.6亿美元（YoY $+16%$），净利润421.0亿美元（YoY $+15.9%$），iPhone收入达852.7亿美元（YoY $+23%$），大中华区需求强劲。
• 2026年战略调整：苹果将收缩低端机型，聚焦高端、折叠及新形态产品，通过稳价策略提升市占率。建议关注立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、蓝特光学等果链企业。

存储产业链

• 存储周期持续上行：AI驱动企业级SSD量价齐升，闪迪2QFY26营收环比增长 $31%$，数据中心营收增长 $76%$，净利润增长 $617%$，超市场预期。
• 三星与SK海力士业绩强劲：三星4Q25存储营收增长 $39%$，经营利润增长 $134.3%$；SK海力士4Q25营收增长 $34%$，净利润增长 $21%$，全年营业利润创历史新高。
• 建议关注：德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新、普冉股份等存储相关企业。

AR眼镜市场增长

• 2026年出货量预期：预计2026年全球AR眼镜出货量达95万台，年增长率为 $53%$，Meta引领市场拓展。
• 2030年预测：TrendForce预计2030年AR眼镜出货量将达3211万台，建议持续关注蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等企业。

TV市场趋势

• 2025年全球TV出货面积增长：出货面积同比增长 $1.6%$，平均尺寸增长0.5英寸至53.6英寸。
• 2026年细分市场增长：预计超大尺寸、MiniLED、OLED等TV细分市场规模增长。
• 推荐企业：京东方A、康冠科技、传音控股等。

主要观点

• AI应用推动算力需求增长，算力链成为投资主线。
• 存储周期持续上行，海外原厂业绩强劲，国内相关企业受益。
• iPhone表现超预期，苹果将优化产品结构，果链企业值得关注。
• AR眼镜市场快速增长，显示功能仍是理想方案，相关企业具备潜力。
• TV市场进入结构调整期，部分细分市场增长可期。

关键信息

市场走势

• 上证指数下跌 $0.44%$，电子行业下跌 $2.51%$，半导体跌幅最小（$-0.90%$），电子化学品跌幅最大（$-5.87%$）。
• 恒生科技指数下跌 $1.38%$，费城半导体指数上涨 $0.51%$，台湾资讯科技指数上涨 $0.55%$。

重点投资组合

• 消费电子：工业富联、蓝思科技、小米集团、蓝特光学、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、世华科技、东山精密、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、京东方A、景旺电子、永新光学。
• 半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、恒玄科技、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、佰维存储、艾为电子、晶丰明源、江波龙、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微。
• 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、立昂微、沪硅产业。
• 被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 产业发展不及预期。
• 行业竞争加剧。

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态

行情回顾

• 市场表现：上证指数、深证成指、沪深300分别下跌 $0.44%$、下跌 $1.62%$、上涨 $0.08%$。
• 电子行业：整体下跌 $2.51%$，半导体跌幅最小（$-0.90%$），电子化学品跌幅最大（$-5.87%$）。

行业新闻

• AI与穿戴设备：GPT-4o走进历史，OpenAI宣布停用多款大模型；OPPO手机出货超1亿部，进入全球第五。
• 存储芯片：全球智能手机芯片出货量预计年减7%；特斯拉资本支出超200亿美元；日本芯片设备销售额首破5万亿日元。
• 苹果逆势增长：Q1营收创新高，大中华区需求强劲。

公告信息

• 业绩预告：晶丰明源、斯达半导、新洁能、帝奥微、寒武纪、纳芯微、北方华创、世运电路、杰华特、南芯科技、中微公司等发布2025年年度业绩预告。
• 其他公告：包括股权减持、股份回购、公司章程修订、员工持股计划等。

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