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成本推动，原木偏强上行总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月原木市场的综合表现，指出当前市场受成本推动、区域分化及需求回暖等因素影响，整体呈现偏强运行趋势。报告分为三部分：综合分析与交易策略、核心逻辑分析、周度数据跟踪，分别从市场基本面、价格逻辑及具体数据变化等方面展开。

主要观点

1. 市场趋势

• 原木市场在成本支撑下偏强运行。
• 区域分化明显，山东地区表现较强，江苏地区相对稳定。
• 估值维持偏强，预计价格易涨难跌。

2. 供应端

• 新西兰原木发货量：2026年3月发货量环比增加5%，达191.4万方，其中75%发往中国，较上月仅微增0.1%。
• 国内到港量：3月13港到港量环比大增57%，达53.45万方，其中新西兰材占比90%，到港量同比增加72.94%。
• 发运情况：新西兰12港原木离港发运量环比增加4船21万方，直发中国量环比增加4船17万方。

3. 库存端

• 全国港口库存：截至2026年3月27日，可用天数为47.1天，周环比下降1.88%，月环比下降90.55%。
• 区域库存变化：山东库存可用天数58.6天，周环比下降8.15%，表现去库；江苏库存可用天数35.7天，周环比上升10.53%，小幅累库。

4. 需求端

• 全国日均出库量：6.14万方，周环比持平，月环比上涨923.33%，同比下跌14.25%。
• 房地产开工恢复：全国10692个工地开复工率提升至62%，环比增加19.5个百分点；房地产项目开复工率59%，环比增加26.2个百分点。
• 劳务与资金到位率：劳务上工率61.7%，环比提升17.8个百分点；资金到位率50.7%，环比提升7.9个百分点。

5. 价格表现

• 辐射松原木：日照港3.9米中A价格为810元/方，周环比上涨3.85%，同比上涨2.53%；太仓港4米中A价格为780元/方，周环比持平，同比下跌1.27%。
• 云杉原木：日照港11.8米20cm+统货云杉原木价格为1180元/方，周环比上涨30元/方，同比上涨14.56%。
• 外盘价格：新西兰辐射松CFR报价125-130美元/JAS方，较上月上涨8美元/JAS方；云杉CFR报价125欧元/JAS立方米，与上月持平。

关键信息

交易策略

• 单边策略：逢低做多。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

成本支撑

• 新西兰原木外盘报价上涨，叠加海运费和加工成本上升，形成强成本支撑。
• 现货价格同步上涨，辐射松、云杉原木价格均有不同程度提升。

需求韧性

• 房地产新开工面积快速恢复，开复工率提升显著，表明终端需求具备一定韧性。
• 虽然库存偏高，但需求回暖与旺季预期仍为价格提供支撑。

区域分化

• 山东地区库存去库明显，出库量增长显著；江苏地区库存小幅累库，出库量略有下降。
• 价格表现上，山东辐射松原木价格偏强，江苏持稳。

周度数据跟踪

供应数据

• 新西兰3月原木发运至我国量143.1万方，环比微增0.1%。
• 本周新西兰原木离港发运量15船60万方，直发中国11船41万方。

库存数据

• 全国港口库存可用天数47.1天，山东58.6天，江苏35.7天。
• 山东去库，江苏累库，区域库存差异明显。

需求数据

• 全国日均出库量6.14万方，山东3.08万方，江苏2.47万方。
• 房地产新开工面积快速恢复，开复工率提升显著。

总结

综上所述，2026年3月原木市场在成本推动和需求回暖的双重作用下，整体呈现偏强运行态势。新西兰原木供应量增加，但主要发往中国，国内到港量显著上升。山东地区库存去库明显，价格偏强，而江苏地区库存小幅累库，价格持稳。房地产开工快速恢复，为市场需求提供支撑。未来需关注到港消化速度及复工进度，以判断价格走势。