20250821-东证期货-铁矿石热点报告_2025H1铁矿供应汇总_澳洲发货量偏低_印度或转向铁矿净进口国_12页_3mb

铁矿石热点报告：2025年上半年供应与展望

1. 全球铁矿供应微降，印度市场或成关键变量

2025年上半年全球铁矿石航运出口量8.26亿吨，同比仅微增680万吨。澳洲因飓风影响发货不佳，三大矿山同比减量1350万吨，非三大澳矿持续增长。巴西发货量同比增618万吨，但增量主要来自中小矿山。

中国到港量下降2580万吨，全球到港分流显著。印度市场表现突出，铁矿石进口量从2024年上半年月均40-80万吨增至2025年上半年月均120-180万吨，若趋势延续，印度可能在2026年由净出口国转为净进口国。

2. 矿山与区域表现分化明显

主要矿山表现分化：力拓、必和必拓、FMG发货量同比持平或略有下降；巴西Vale维持稳定，但中小矿山贡献增量。俄罗斯、乌克兰等地区受地缘政治影响，发货量不稳定。

环保和港口问题导致秘鲁Q2出口受挫，但7月已恢复。新项目Onslow虽延期，但已接近满产。

3. 铁矿长期供需展望

短期来看，2025年全球铁矿供应环比回落，下游钢材需求阶梯式下降，年内库存压力主要集中于Q4。

长期来看，2026-2027年预计全球年供应增量将超过5000万吨，尤其是西芒杜项目提前投产，可能对矿价形成实质性冲击，或将导致低位区间下移10-15美元。

4. 风险提示

政策不确定性仍是主要风险，包括国内基建政策与产量调节政策的变化，可能对长期供需平衡产生不确定影响。