20250215-国盛证券-通信行业周报_Deep_Seek的启示_不容忽视的算力前端需求_14页_874kb

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核心观点

1. AI应用需求持续爆发，推动算力前端需求显著增长，尤其推理阶段的前端IO和数据传输带宽需求将大幅增加。
2. 随着计算集群规模扩大（从十万卡向百万卡迈进），GPU与光模块的配比关系正在从线性协同向超线性依赖演进，光模块需求显著上升。
3. NVLink直连、NVSwitch互联、高吞吐存储前端以及外部数据接入优化等是推动光模块增长的主要因素。
4. 低延迟、高带宽的光互连将成为AI数据中心的主流架构，光模块需求占比将持续提升。
5. 高速率光模块（如800G、16T）及CPO等低功耗高带宽方案将逐步普及。
6. AI推理的快速增长将带动大量机房需求，加速IDC行业去库存与资源利用率提升。
7. 我们长期看好算力板块，重点推荐光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，并关注光互连、数据中心、边缘算力等产业链相关标的。
8. 全球范围内AI投入加速，如欧盟宣布投资2000亿欧元用于AI研发，进一步提振市场对数据中心建设的信心。

投资建议

• 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信
• 建议关注：光互连方向太辰光、德科立；数据中心方向润泽科技、万国数据、光环新网、奥飞数据；CDN方向网宿科技。

风险提示

• AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险