20250121-华鑫证券-指数基金投资+_首批12只科创板综指ETF上报_全天候多资产风险平价策略新高_32页_3mb

2025年1月21日华鑫证券研究报告总结

本报告分析指数基金投资市场，重点关注国内市场跟踪、ETF交易机会及相关策略表现。总体市场呈现A股缩量反弹和港股积极氛围，风格偏向小盘成长股，资金流向显示多资产类别ETF资金有变动。

国内市场方面，A股日均成交12万亿元，缩量反弹主要由小盘股和成长风格主导，TMT等行业领涨；小盘股因政策预期和超跌修复空间充足，建议春节后加仓。港股市场筹码结构彻底，长期看好表现，当前情绪面PCR见底回升显示做多信号，外资虽多转空但流出放缓，南向资金继续增持中芯国际、小米等高股息板块。

ETF策略部分，报告介绍了多项量化策略，包括鑫选技术面量化策略、中美核心资产组合、高景气/红利轮动策略及全天候多资产风险平价策略。这些策略自2024年初以来表现良好，年化回报、夏普比率和最大回撤等指标均优于指数等权。例如，鑫选ETF策略总回报达2191%，最大回撤63%；全天候多资产风险平价策略收益率1613%，最大回撤135%。

新增基金追踪显示，本周新申报24只指数基金，包括15只ETF；新成立基金14只，募资3923亿元，其中指数基金5只；下周有11只指数基金开募和3只基金上市交易。

ETF资金流向方面，A股、跨境、债券和商品ETF本周净申赎不平衡，宽基ETF净买入，红利产品和央国企ETF获增持；跨境ETF如日本和美国ETF资金流入。

市场表现复盘，覆盖全球和一级行业，黄金ETF商品表现突出。

风险提示：模型和历史数据仅供参考，市场变化可能导致策略失效，投资者需独立决策。报告不构成投资建议。