20240528-天风证券-博士眼镜-300622.SZ-完善渠道布局_优化产品结构_4页_779kb

博士眼镜（300622）2024年5月28日发布的证券研究报点评：

• 当前股价为14.64元 维持评级为买入 目标价前值为16元
• 基本面数据：总股本17.42亿股 流通A股市值约168.3亿元 每股净资产4.69元 资产负债率30%
• 2024Q1收入同比降45% 归母净利润同降329% 扣非净利润下滑351% 毛利率59%同比下滑0.5pct
• 新业态方面 抖音本地生活业务一季度收1.44亿元 同比降幅54% 其他线上业务扣除非抖音后仍实现正增长（营收28亿元 同比增13%）
• 2023全年业绩：收入118亿元 同增222% 归母净利润13亿元 同增689% 扣非净利润12亿元 同增829% 毛利率63%同比上升12pct
• 产品结构优化：光学眼镜及验配服务销售表现亮眼 自有品牌和成镜系列产品收入实现增长；隐形眼镜系列受线上推广带动增长显著
• 零售转型成效：线上GMV2.3亿元（对应营收1.8亿元） 贡献15.6%；抖音店铺直播常态化 产品结构优化 提高功能型镜片渗透率
• 财务预测更新：预计2024-2026年归母净利润为15.8亿、18.5亿、22.0亿元 对应PE分别为16、14、12倍
• 风险提示：消费疲软、行业竞争加剧、业务拓展不达预期

结论：公司作为眼镜零售龙头 在市场占有率和盈利结构上保持优势 等待估值修复信号。