机械及国防行业2021年年度策略：中国制造，高端化、全球化-20201215-浙商证券-73页_5mb

机械及国防行业2021年年度策略总结

核心内容

本报告分析了2020年机械及国防行业的表现，并预测2021年行业发展趋势。2020年是机械及国防行业的“大年”，行业龙头表现突出，市场集中度提升。2021年，制造业有望延续上升趋势，受益于国内大循环和全球复苏。同时，国家推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，为行业发展提供了有力支撑。

主要观点

• 行业整体趋势：制造业景气度持续提升，工程机械、光伏设备、锂电设备等细分行业均表现良好。
• 龙头效应显著：行业竞争格局向龙头集中，三一重工、上机数控、迈为股份、捷佳伟创等企业表现尤为突出。
• 技术驱动增长：光伏行业进入“平价”时代，异质结（HJT）和大尺寸技术将成为未来增长点；锂电设备因新能源汽车的发展，预计全球市场复合增速达40%。
• 全球化趋势明显：中国工程机械企业正加速国际化，三一重工等企业在全球市场具备竞争力。
• 消费升级带动需求：欧美市场消费升级推动新兴设备需求，如升降桌、电踏车、高空作业平台等。
• 国防装备升级：2027年建军百年目标推动国防装备增长，预计重点武器装备增速在10%-20%之间。

关键信息

工程机械

• 2020年挖掘机销量预计超32万台，同比增长近40%；预计2021年销量达35万台，同比增长10%左右。
• 国产挖掘机市占率从2019年的63%提升，三一重工市占率在2020年11月达33%。
• 海外市场成为重要增长点，三一重工有望在全球市场实现更高市占率。
• 三一重工ROE（摊薄）达25%，ROA达14%，高于行业平均水平。

光伏设备

• 光伏发电成本大幅下降，2010-2019年下降82%，平价时代临近。
• 2025年全球光伏新增装机量预计达222-287GW，中国光伏需求年均70-90GW。
• 210mm和182mm大尺寸硅片成为市场热点，异质结（HJT）技术具备增效降本潜力。
• HJT设备市场预计2025年达412亿元，PECVD设备达206亿元。

锂电设备

• 全球锂电设备市场预计2025年达1050亿元，未来五年复合增速达40%。
• 中国新能源汽车销量持续增长，2025年新车销售占比预计达20%。
• 欧洲电动化进程加速，预计全球锂电设备需求将显著提升。

检验检测

• 全球检验检测行业复合增速为9.5%，中国市场预计未来五年年均增长15%。
• 消费品检测、生命科学检测等新兴领域占比提升，龙头企业市占率持续增长。
• 推荐华测检测、广电计量、安车检测等优质企业。

工业气体

• 国内工业气体市场约1500亿元，第三方供气成为主流。
• 国产龙头杭氧股份、盈德气体等市场份额稳中有升，市场集中度逐步提升。

油服行业

• 疫情后全球经济复苏，油价回升，油服行业景气度回升。
• 国家能源安全战略推动国内油服市场增长，推荐杰瑞股份、中海油服。

消费升级

• 欧美消费升级带动升降桌、电踏车、高空作业平台等新兴需求。
• 国产供应链企业受益，推荐捷昌驱动、春风动力、乐惠国际等。

国防装备

• 2027年建军百年目标指引，国防装备需求持续增长。
• 重点看好导弹、发动机、无人机、飞机、国防材料、国防ICT等。

投资建议

• 重点推荐：三一重工、上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、先导智能、华测检测、杰瑞股份、杭氧股份、捷昌驱动、国茂股份、航发动力。
• 细分行业评级：工程机械、光伏设备、锂电设备、半导体设备、国防装备均被列为“看好”。

风险提示

• 基建及地产投资不及预期
• 海外及国内新冠疫情超预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 原材料价格大幅波动

图表概览

• 图1-3：展示2020年1-11月挖掘机销量、小松开工小时数等数据
• 图25-27：显示全球工程机械销售额、市场份额及增速
• 图29-33：呈现光伏行业成本下降、装机量增长及大尺寸趋势
• 图34-36：展示光伏设备企业市场动态及技术进展
• 图37-40：说明HJT电池结构、生产工艺及设备布局
• 图48-50：展示锂电设备市场及企业增长数据
• 图54-57：呈现工业气体市场格局及企业表现
• 图60-62：分析油服行业与油价的关系及市场增长
• 图84-87：显示检验检测行业市场规模及增长趋势

表格概览

• 表1：浙商机械国防行业重点公司盈利预测
• 表2：三一重工与卡特彼勒挖掘机产品性能对比
• 表3：浙商工程机械重点公司盈利预测
• 表4：天合光能签署210大尺寸硅片订单
• 表5：天合与通威联手投资210尺寸
• 表6：上机数控获大单，预计大部分为210尺寸
• 表7：210/182大尺寸优势
• 表8：HJT规划产能及设备需求
• 表9：2025年HJT设备市场空间预测
• 表10：光伏设备重点推荐公司盈利预测及估值
• 表11-13：公司与天合光能、东方日升等大单合同统计
• 表14：迈为股份中标异质结产线
• 表15：迈为股份与润阳、爱康合作情况
• 表16：公司募集资金使用计划
• 表17：核心子公司团队参股情况
• 表18：德国新能源汽车补贴政策
• 表19：欧洲禁售燃油车时间表
• 表20：欧洲电池产能规划
• 表21：2019年全球动力电池装机排名
• 表22：宁德时代、LG化学等产能增长预测
• 表23：预计2025年国内锂电设备市场空间
• 表24：预计2025年海外锂电设备市场空间
• 表25：预计2025年全球锂电设备市场空间
• 表26：不同工业气体外包模式客户及应用场景
• 表27：杭氧股份在国内空分设备市场占有率
• 表28：杭氧股份2020-2022年PE预测
• 表29：国家能源安全战略政策梳理
• 表30：浙商机械油服行业重点公司盈利预测

总结

2021年机械及国防行业将延续2020年的高景气态势，受益于国内大循环和全球复苏。行业龙头在市场竞争中表现强劲，市场份额和利润逐步向头部企业集中。技术创新推动行业升级，光伏设备、锂电设备等细分领域将迎来爆发式增长。全球化和进口替代是行业发展的关键方向，中国企业正逐步走向国际市场。在政策支持和技术进步的双重驱动下，国防装备行业将保持稳健增长。