【中国银行研究院】我国城投平台的发展历史、风险分析及相关建议_23页_1mb

城投平台发展历史回顾

城投平台起源于1992年，上海首家城投公司成立，真正大规模发展始于2008年金融危机后，通过政策支持发行债券和非标融资，推动基础设施建设并支持城镇化。监管从2010年起加强，2014年新预算法和国发〔2014〕43号文件限制地方政府债务，剥离城投融资职能，强调债务置换和市场化转型。

城投平台经营现状与风险分析

城投平台负债快速扩张，总资产和总负债从2010年的13.42万亿元、7.6万亿元飙升至2021年的136.58万亿元、8.166万亿元，资产负债率升至60%左右。偿债能力持续走弱：有息债务规模增长近9倍，利息保障倍数从8.1倍降至3.08倍，经营活动现金流净额难以覆盖债务。信用风险抬头，部分平台发生票据逾期和潜在违约。财务Z值（预警指标）从2013年的1.58和1.99降至2021年的1.22和1.3，显示风险上升，部分平台可能面临财务危机。城投平台盈利能力下降，ROE中位数降至1.5%，债务集中到期规模大，短期偿付压力加大。

城投平台功能与作用评估

城投平台是特定历史时期融资创新，推动地方经济发展和城镇化，提供基础设施、土地整理等服务。但多数平台业务单一，缺乏市场化收入，转型困难，债务负担重。部分成功案例（如合肥建投）实现市场化转型，自主经营，但也面临监管和财务挑战。负面影响包括对经济金融稳定的潜在风险。

政策建议

1. 明确职责定位：根据功能分类，剥离商业性或公共服务职能，区分商业实体和公益平台。
2. 全面摸排资产：评估城投平台资产状况，识别可产生稳定现金流的资产。
3. 分门别类处置：针对不同类型平台采取市场化转型、债务重组、资产处置或破产清算等措施，避免“一刀切”，参考地方案例（如云南康旅集团债务化解）确保稳妥处置，防范系统性风险。