20251221-国泰期货-动力煤产业链周度报告_21页_2mb

动力煤产业链周度报告总结

核心内容概述

本报告由国泰君安期货研究所发布，内容聚焦于2025年12月19日的动力煤产业链基本面、供需变化、库存情况、运输动态及运价指数等关键信息，为专业投资者提供市场分析参考。

动力煤基本面数据

• 价格趋势：动力煤坑口及港口价格重心持续下移，跌幅或受市场影响趋于收紧。
• 价格指数：
  • 环渤海港口动力煤现货价格（Q5500K）：显示价格走势。
  • 进口煤价格：反映国际市场动态。
  • 中国沿海电煤采购价格指数：显示成交价趋势。

动力煤供应分析

国内供应

• 周度产量：截至12月19日，国内462家样本矿山动力煤产量约为3811.5万吨，环比下降2.26%。
• 产能利用率：环比下降，表明生产活动有所收缩。
• 月度产量：
  • 2025年11月原煤生产总量为42,679.3万吨，环比上升4.9%，同比下降0.5%。
  • 晋陕蒙地区：产量环比上升，其中陕西产量同环比走升，显示区域供应增强。

国际供应

• 全球港口出港量：环比回升，但印尼及俄罗斯出港量回落，显示部分国家供应减少。
• 海漂至中国总量：总体偏稳，但进口煤港口价格回落，反映国际市场竞争力下降。

动力煤需求分析

电力需求

• 电力耗煤：本周电力耗煤需求环比微增，但同比走弱。
  • 沿海八省：平均日耗204.64万吨，同比减少11.01吨，环比增加4.86万吨。
  • 内陆十七省：平均日耗401.53万吨，同比减少17.41万吨，环比增加20.31万吨。
• 发电量：11月全社会发电量环比回升，但火力及水力发电总量下浮明显，风电、核电及太阳能发电助力需求增长。
• 电力需求趋势：暖冬预期下，电厂去库节奏稳定，但耗煤攀升高度同比走弱。

其他需求

• 冶金需求：高炉开工生产环比走弱，对动力煤需求支撑有限。
• 化工煤需求：短期暂稳，未出现明显增长或下降。
• 风能水能利用：环比走弱，影响替代性动力煤需求。

动力煤库存情况

• 矿山库存：截至12月19日，样本企业矿山库存301.5万吨，环比下降0.1万吨，同比增长34.8万吨。
• 北方港口库存：显著抬升，近期港口市场呈现僵持态势，供需失衡。

动力煤运输动态

• 调入调出量：环渤海九港调入及调出量均有收缩，显示运输需求有限。
• 锚地船舶数量：环比下降，反映运输活动趋于冷清。
• 大秦铁路发运量：日均值下降，进一步表明运力紧张。
• 运价指数：动力煤运价指数低位震荡，上行支撑力度受限，显示运输成本压力较小。

运输成本与运价分析

• 沿海运价：中国沿海煤炭运价指数低位震荡，秦皇岛-广州（6-7万DWT）运价保持稳定。
• 国际海运费：国际干散货海运费指数及印尼萨马林达-中国广州运价均显示市场疲软。

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总结

综上所述，动力煤产业链在2025年12月19日周度报告中呈现出以下特点：

• 供应端：国内产量环比收缩，但陕西产量同环比上升；全球港口出港量回升，但印尼及俄罗斯出港量下降。
• 需求端：电力需求环比微增，但同比走弱；其他行业需求支撑有限，风能水能利用环比走弱。
• 库存端：矿山库存环比下降，北方港口库存显著抬升，市场呈现供需僵持。
• 运输端：运量显著下降，运价指数低位震荡，上行支撑不足。
• 市场展望：整体市场处于调整期，需关注季节性减产、需求变化及替代能源发展对动力煤价格的影响。