20260201-国盛证券有限责任公司-量化周报_短期调整不足为惧_21页_1mb

量化周报总结

核心内容

本周（1.26-1.30），A股市场整体呈现横盘震荡态势，上证指数全周收跌 $0.44%$，但煤炭行业迎来日线级别上涨，且有25个行业处于日线级别上涨中。市场短期调整不构成威胁，因震荡未破坏30分钟级别上涨，且中期多个指数与行业均确认周线级别上涨，显示市场仍处于上涨趋势中。

主要观点

• 短期调整不足为惧：市场虽有震荡，但未破坏30分钟级别上涨，且上证指数仅完成1浪结构，短期结束概率低。
• 中期牛市仍在进行：多个主要指数（如上证指数、上证50、沪深300、中证500等）及27个行业处于周线级别上涨，18个行业处于1-3浪结构，显示中期牛市处于上半场。
• A股景气指数上升：截至2026年1月30日，A股景气指数为18.12，相比2023年底上升12.69，当前处于上升周期中。
• A股情绪指数看多：情绪见底信号为多，情绪见顶信号为空，综合信号为多，表明市场情绪正在改善。
• 风格因子表现：动量因子表现占优，高价值股表现优异，市值等因子表现不佳。

关键信息

市场走势分析

• 上证指数全周收跌 $0.44%$，但未破坏30分钟级别上涨。
• 创业板指全周收跌 $0.09%$，但处于周线级别上涨中，日线级别上涨结束概率为 $90%$。
• 多个指数（如上证指数、上证50、沪深300等）确认周线级别上涨，显示中期牛市仍在进行。

行业分析

• 中期看多行业：煤炭、房地产、石油石化、消费者服务等。
• 煤炭确认日线级别上涨：煤炭行业近期由周线级别下跌逆转为周线级别上涨，且日线级别上涨只走了1浪结构，短期上涨未结束。
• 其他行业表现：部分行业如轻工、建筑、机械、计算机、传媒已走完基本上涨浪，不确定性增加，建议调出看多行列；红利板块如银行、家电等已走完3-5浪结构，中期不确定性加大。

市场情绪与景气度

• A股景气指数从2023年底上升12.69，当前处于上升周期。
• A股情绪指数显示见底信号为多，见顶信号为空，综合信号为多，市场情绪积极。

投资组合表现

• 中证500增强组合：本周收益 $-3.16%$，跑输基准 $0.60%$，2020年至今超额收益 $45.98%$，最大回撤 $-10.07%$。
• 沪深300增强组合：本周收益 $-0.31%$，跑输基准 $0.39%$，2020年至今超额收益 $45.14%$，最大回撤 $-5.86%$。

风格因子表现

• 动量因子：本周表现优异，超额收益较高。
• Beta因子：表现不佳，呈负向超额收益。
• 高价值股：表现优于市值因子，显示市场偏好价值股。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。
• 投资建议仅供参考，不构成最终操作建议。

情绪指标与主题投资机会

• 商业航天概念股：近期推荐热度较高的概念，驱动事件为蓝箭航天科创板IPO申请获受理。
• 中证500增强组合持仓：包括梅花生物、福莱特、长江证券等，权重分布较广。
• 沪深300增强组合持仓：包括双汇发展、华电国际、宝丰能源等，权重分布较广。

市场风格分析

• 风格因子表现：流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关；价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关。
• 风格因子收益：动量因子超额收益较高，Beta因子呈显著负向超额收益。
• 行业纯因子收益率：部分行业如石油石化、有色金属、煤炭等表现优异，而国防军工、汽车、电力设备等回撤较多。

投资建议

• 指数投资：上证综指、上证50、沪深300等指数处于上涨趋势，投资者可考虑中长期布局。
• 行业投资：煤炭、房地产、石油石化、消费者服务等行业被看好，而轻工、建筑、机械等可能面临中期不确定性。

附录

• 指数分析及投资建议：详细分析各指数的短中期及中长期走势。
• 行业分析及投资建议：列出各行业的短中期及中长期观点，供投资者参考。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性及完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。

分析师声明

• 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法，不受第三方影响。

投资评级说明

• 投资建议基于报告发布日后的6个月内公司股价或行业指数相对基准的表现。
• A股以沪深300指数为基准，股票评级分为买入、增持、持有、减持；行业评级分为增持、中性、减持。

国盛证券研究所

• 北京：地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层，邮编：100077，邮箱：gsresearch@gszq.com
• 南昌：地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编：330038，传真：0791-86281485，邮箱：gsresearch@gszq.com
• 上海：地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编：200120，电话：021-38124100，邮箱：gsresearch@gszq.com
• 深圳：地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编：518033，邮箱：gsresearch@gszq.com