20231031-西南证券-美的集团-000333.SZ-2023年三季报点评_多元化布局稳健增长_盈利持续改善_5页_1mb

美的集团（000333）2023年三季报总结

评级：维持“买入”

业绩亮点：

• 2023前三季度营收同比增长76%至29238亿元，归母净利润同比增长133%至2772亿元。
• 单季度（Q3）营收同比增长73%至9458亿元，归母净利润同比增长119%至949亿元。

增长驱动因素：

• 国内市场增长强劲：前三季度国内收入同比增长117%，海外收入同比增长47%。
• 多元化布局成效显著：TOB业务（智能建筑科技、新能源、机器人等）营收同比增长15%以上；Tob业务高端品牌收入同比增21%。

盈利能力：

• Q3毛利率达27.1%，同比提升25个百分点，环比提升0.7个百分点；净利率为10.4%，同比提升0.6个百分点。
• 盈利改善主要受益于原材料价格回落和汇率环境，营收规模扩大及业务结构优化。

财务预测与估值：

• 2023-2025年EPS预测分别为4.8元、5.42元及6.11元，动态PE分别为11、10、9倍。
• 维持11-9倍PE区间，估值稳定。

风险提示：

• 原材料价格波动、消费不及预期、竞争加剧。

分析师承诺与条款遵循公司规范，报告与声明完整配套。