20250929-山西证券-通信行业周跟踪_昇腾950引领国产超节点新时代_英伟达入股英特尔有望扩大NVLINK版图_11页_720kb

通信行业周跟踪总结（20250922-20250928）

投资评级
领先大市-A（维持）

行业动向

1. 华为昇腾芯片更新

   • 华为在全连接大会2025上发布昇腾950系列芯片路线图：
     • 950PR（2026Q1）：支持SIMD/SIMT架构，算力达1P FP8/2P FP4，互联带宽2TB/s。
     • 950DT（2026Q4）：算力与950PR相同，内存升级至144GB。
     • 未来960/970（2027Q4/2028Q4）：算力翻倍，互联带宽达4TB/s。
   • 华为推出Atlas950SuperPoD8192、960SuperPoD15488超节点产品，支持内存/SSD/DPU池化，使用灵衢总线。
   • 华为以“通信补算力、系统补单点”为设计理念，推动国产超节点发展。尽管国产制程与产能仍有差距，但在互联带宽等方面已超越英伟达B200。

2. 超节点架构与技术创新

   • 华为超节点采用 UB-Mesh混合架构，64卡机柜内使用铜缆承担主要流量，机柜间采用铜缆+光模块扩展集群规模。
   • 灵衢总线开放技术规范，类似英伟达NVLINK Fusion，促进国产芯片协同构建超节点，预计将加速UB生态扩展至CPU领域。

3. 英伟达入股英特尔

   • 英伟达拟斥资50亿美元认购英特尔股票，将获得英特尔约4%股份。
   • 双方将在数据中心和PC领域合作，英特尔将开发英伟达定制x86 CPU，并推出集成RTX GPU芯粒的系统级芯片。
   • 英伟达与英特尔将共同推动 NVLINK与CXL协议的深度整合，提升数据中心通信效率，催化高速网卡和光模块需求。

建议关注板块及公司

• 国产算力：寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程
• x86生态：海光信息、澜起科技、兆芯集成
• 国产超节点：中兴通讯、紫光股份、盛科通信、立讯精密、汇聚科技
• 昇腾算力：烽火通信、华丰科技、华工科技、飞荣达、意华股份

市场表现

• 市场整体：本周（2025.09.22-09.26）市场上涨，科创板指数涨6.47%，申万通信指数跌0.28%。
• 细分板块：
  • 液冷（+7.16%）、物联网（+5.95%）、IDC（+1.54%）涨幅领先。
  • 涨幅前列个股：剑桥科技（+18.77%）、浪潮信息（+11.86%）、中天科技（+9.08%）。
  • 跌幅前列个股：博创科技（-14.77%）、长飞光纤（-14.61%）、意华股份（-8.95%）。

风险提示

• 海外算力需求不及预期、国内投资力度不足
• 市场竞争加剧导致价格下跌、外部制裁升级风险

分析师承诺
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