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报告摘要

本周五，中国7月社融数据大幅下滑，叠加美国经济数据超预期，市场情绪整体偏弱，美元指数上涨。中国人民银行缩量续做MLF，但意外降息10基点，未能有效提振市场信心。受宏观经济疲软及房地产行业持续走弱影响，有色金属市场表现低迷，整体震荡下行。

铜：
- 伦铜震荡下行，跌幅近2%，运行于7965美元附近。
- 沪铜低开低走，收中阴线，收盘价为61480，跌幅1.98%。
- 市场情绪偏向观望，沪铜成交上升但持仓下降。
- 8-9月铜价预计延续震荡行情，上方压力位为64000，下方支撑位为60000。
铝：
- 伦铝震荡下行，跌幅3.54%，运行于2401美元附近。
- 沪铝低开低走，收长阴线，收盘价为18010，跌幅3.54%。
- 市场情绪偏向观望，沪铝成交上升但持仓下降。
- 虽然国内库存小幅上升，但成本支撑存在，预计沪铝中期将在18000附近震荡，上方压力位为19000，下方支撑位为17000。
锌：
- 伦锌弱势窄幅震荡，收小阴线。
- 沪锌跳空低开后回落，收小阴线。
- 短期锌价高位有回落风险，因供应逐渐增加，而淡季需求仍疲软。
- 国内7月精炼锌产量不及预期，但8月检修企业复产后产量或明显回升。
- 下游需求中，镀锌开工率较高，但压铸锡合金开工率继续下行。
铅：
- 伦铅小幅低开后回落，收小阴线。
- 沪铅跳空低开后回落，收大阴线。
- 铅矿供应偏紧，国内矿加工费维持低位，进口矿加工费继续抬升。
- 再生铅受限电影响，开工率大幅回落，后期释放压力有限。
- 下游消费旺季，电动自行车和汽车配套订单较好，但限电影响加剧，社会库存可能累积，铅价以宽幅震荡为主。

宏观经济影响：
中国7月社融数据不及预期，工业增加值、消费量、固定资产投资等指标均表现疲软，房地产数据持续走弱，对市场情绪形成压制。
美国经济数据超预期，但消费者信心指数现况指数下滑，长期通胀预期上升，显示经济存在不确定性。
市场表现：
有色金属整体下跌，铜、铝、锌、铅主力合约均录得较大跌幅。
贵金属小幅上涨，但整体仍以震荡为主。
库存与供需：
有色金属库存持续上升，供应端逐步宽松，但需求端仍偏弱，价格承压。
铅矿供应偏紧，再生铅受限电影响开工率下降，铅价震荡运行。
政策与预期：
中国人民银行降息未能提振市场，美联储官员强调将继续加息以控制通胀，市场对政策路径仍存担忧。