20250924-通惠期货-铜日报_基本面尚缺乏波动_宏观因素对铜定价仍有主导权_6页_1mb

铜期货市场总结

当前市场表现

9月23日，SHFE铜期货主力合约价格小幅回落0.26%至79950元/吨，SMM1#铜现货价格下跌0.25%，基差走弱。LME铜持仓量减少137手，市场成交数据未提及。

供给动态

供给端受多重因素影响：进口废铜锭从非洲大幅增长，但8月阳极铜进口环比和同比均减少；台风“桦加沙”导致广东再生铜货场暂停收发货。一方面，中国恩菲签订铜冶炼智能仿真平台合同，可能提升冶炼效率，但当前进口废铜增加与阳极铜减少的矛盾突出。

需求动态

需求端呈现结构性分化：黄铜条杆出口同比下滑22.87%，高附加值产品如铜板带和漆包线出口强劲，增长显著。国内需求受铜价回升抑制，节前备货未启动，整体供需双重弱势。

库存变化

库存方面，LME铜库存减少2166吨，降幅7.25%；SHFE铜库存减少400吨，降幅0.28%，库存水平下降，反映市场供应收紧。

宏观因素

宏观环境对铜价仍具主导权：美联储政策推动降息预期，但高估值资产的言论抑制投机热情，基本面波动较小。

未来展望

预计未来一到两周铜市场维持当前价位的震荡走势，供给和需求端变化有限，宏观因素主导价格波动性。