20241014-浙商证券-环保行业周报_明确多项政策补充地方政府财力_利好环保行业应收账款改善_14页_706kb

环保行业周报：政策利好叠加 估值修复在即

本周观点

核心结论：环保行业最困难时期已过，当前等待政策面利好逐步落地，行业复苏与估值修复有望开启。

报告指出，中共中央政治局会议提出多项增量政策，重点涉及财政、货币、房地产等领域。环保行业主要受益于以下两个维度：

1. 财政支持缓解地方财政压力：中央财政安排4000亿元专项债资金，通过发行超长期特别国债、地方政府专项债、重启土地储备专项债等手段，支持地方化解债务、消化拖欠账款，有望带动环保工程回款改善。
2. 废弃电器电子产品处理专项资金落地：财政部、生态环境部联合发布《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》，明确以奖代补方式激励企业规范回收处理五类家电产品。该政策与《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》形成政策协同。

综合来看，政策端增量政策预期明确，有助于改善环保企业的应收账款，推动行业景气度回升。

行情回顾

• 周度表现：环保指数周跌382%，位列申万一级行业第10位；环保各子板块表现分化，大气治理上涨124%，固废治理下跌423%，水务下跌361%。
• 年度表现：环保指数年初至今跌717%，表现依然偏弱。

行业动态与政策跟踪

1. 政策落地进展：

   • 中央财政从债务结存限额中拨款4000亿元，用于支持地方化解存量债务和消化拖欠账款。
   • 财政部、生态环境部发布《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》，实施期限至2027年，采用“以奖代补”方式进行资金分配。
   • 国务院发布《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》、《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策。

2. 地方动态：

   • 山西省发布修订版焦化行业大气污染物排放标准。
   • 安徽省、宁夏、福建省等地区发布相关环保工作方案与建设方案。

投资建议

推荐标的

1. 景津装备：滤板龙头，配件+成套装备驱动增长，海外拓展潜力大。
2. 伟明环保：垃圾焚烧运营能力强，盈利能力领先，高冰镍业务布局扩张。
3. 瀚蓝环境：固废处理龙头，环卫一体化布局完善，规模全国领先。
4. 盈峰环境：环卫装备龙头，电动化领先，市占率全国第一。

估值与投资逻辑：行业估值处于历史低位，预计未来一个季度将迎来估值修复行情。

风险提示

宏观经济大幅波动、政策执行不及预期、应收账款压力、新材料业务风险、出海项目风险、水价调整等风险仍需关注。

📈 投资展望： 随着政策靴子落地及专项债资金释放，环保行业基本面有望逐步改善，推荐关注业绩确定性强、具备成长弹性的细分领域龙头企业。