20250731-中国银河-每日晨报_11页_3mb

每日晨报总结（2025年7月31日）

核心内容概览

2025年7月30日召开的中共中央政治局会议，围绕经济形势分析、政策导向、资本市场发展及重点领域改革等议题展开，提出“立足当下，着眼长远”的战略思维，为“十五五”规划的制定奠定基础。会议强调了稳增长、促消费、反内卷、科技创新及城市更新等重点方向，对A股市场、债市及房地产行业均产生深远影响。

主要观点

宏观政策方向

• 稳中求进：会议肯定了上半年经济良好表现，强调要增强忧患意识、坚持底线思维，巩固经济回升向好态势。
• 政策连续性与灵活性：宏观政策要持续发力、适时加力，财政政策落实落细，货币政策保持流动性充裕，推动社会综合融资成本下行。
• 反内卷与产能治理：依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为，避免重复建设与同质化竞争。
• 新质生产力培育：以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技与产业深度融合。
• 城市更新与城镇化转型：城镇化率已达67%，城市更新成为推动城市存量提质增效的重要抓手，有望促进房地产行业估值修复。

A股市场展望

• 震荡偏中运行：A股市场在政策预期和经济温和复苏背景下，预计维持震荡偏高中枢运行，波动加大但趋势向上。
• 结构性机会突出：建议关注科技、消费、周期等板块中的价值股，尤其是受益于政策支持和业绩改善的行业。
• 外资配置增强：美元指数调整周期和美国债务压力下，人民币资产吸引力增强，A股在全球配置中具备重估空间。

债市影响

• 短期震荡下行：债市利率预计以震荡向下为主，需关注政府债供给高峰、央行流动性对冲及中美关税政策。
• 政策对冲效应明显：会后股债跷跷板效应显现，国债收益率下行概率较高，但中长期需警惕政策预期变化对债市的影响。

房地产行业分析

• 城市更新为重点：城中村、老旧小区等改造项目将加速推进，推动房地产行业供需结构优化。
• 估值修复机会：头部房企有望凭借低融资成本和高市占率优势实现运营改善，通过估值修复获取β收益。
• 政策导向清晰：地产政策仍以“房住不炒”为核心，但更强调城市更新与存量提质，非土地财政驱动。

关键信息

政策重点

• “十五五”规划制定：会议决定10月份召开四中全会，研究制定“十五五”规划建议，强调其在实现社会主义现代化中的关键作用。
• 财政政策靠前发力：专项债发行提速，预计三季度为政府债供给高峰，有助于稳增长与基建投资。
• 货币政策灵活调整：预计下半年将有1-2次降息，LPR有望下行，结构性工具创新发力支持实体经济。

市场配置建议

• A股配置主线：科技成长、大消费、周期板块中的价值股。
• 债市配置时机：当前10Y国债收益率已具备配置性价比，建议关注利率下行窗口。
• 房地产投资方向：城改、危旧房改造等城市更新项目，以及估值修复机会。

风险提示

• 宏观经济不及预期：经济复苏力度不足可能影响市场表现。
• 政策执行风险：政策落实效果不及预期可能削弱市场信心。
• 海外经济波动：美元指数调整、美国债务压力及地缘政治冲突可能对市场造成扰动。
• 行业竞争加剧：AI、算力等新兴领域可能面临技术及市场风险。

投资组合建议

• 8月份投资策略：建议偏进攻策略，关注新质生产力、医药、盈利驱动等板块。
• 基建与高股息：基建投资持续发力，高股息资产具备配置价值。
• 国产算力突破：华为昇腾384超节点性能对标英伟达，国产算力有望加速渗透，打开成长空间。

分析师信息

• 策略分析师：周颖，联系方式：010-80927635 / zhouying_yj@chinastock.com.cn
• 其他分析师：章俊、张迪、詹璐、吕雷、赵红蕾、铁伟奥、杨超、王雪莹、周美丽、刘雅坤、周欣洋、胡孝宇、蔡芳媛、龙天光、吴砚靖、胡天昊

评级标准

评级类型	评级	说明
行业评级	推荐	相对基准指数涨幅10%以上
行业评级	中性	相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
行业评级	回避	相对基准指数跌幅5%以上
公司评级	推荐	相对基准指数涨幅20%以上
公司评级	谨慎推荐	相对基准指数涨幅在5%~20%之间
公司评级	中性	相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
公司评级	回避	相对基准指数跌幅5%以上

联系方式

地点	联系方式
深圳	程曦 0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn；苏一耘 0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn
上海	陆韵如 021-60387901 / luyunru_yj@chinastock.com.cn；李洋洋 021-20252671 / liyangyang_yj@chinastock.com.cn
北京	田薇 010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn；褚颖 010-80927755 / chuying_yj@chinastock.com.cn

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告导致的损失承担任何责任。未经授权不得转载或传播。