20260120-华泰期货-新能源及有色金属日报_氧化铝现货价格持续回落_9页_2mb

氧化铝现货价格持续回落总结

核心内容

2026年1月19日，氧化铝现货价格整体回落，国内多个地区价格均有不同程度下滑，同时海外氧化铝FOB价格也出现下调。铝价方面，现货价格与期货价格均呈现下行趋势，且市场对价格的传导不畅，导致消费受到抑制。库存数据表明，国内电解铝锭社会库存及氧化铝总库存均有所增加，反映出市场供需关系的调整。

主要观点

• 铝现货价格：华东、中原、佛山地区A00铝价均出现下跌，现货升贴水变化较小，市场整体承压。
• 铝期货价格：沪铝主力合约收于24090元/吨，较前一交易日下跌95元/吨，盘面升水状态仍存。
• 氧化铝现货价格：山西、山东、河南、广西、贵州地区价格均下滑，澳洲FOB价格也有所下降，显示市场整体疲软。
• 氧化铝期货价格：主力合约收于2733元/吨，较前一交易日下跌33元/吨，跌幅1.19%，显示市场情绪偏空。
• 库存情况：电解铝锭社会库存、氧化铝总库存及厂内库存均呈现上升趋势，存在胀库风险。
• 成本与利润：氧化铝成本端承压，进口矿价格及海运费回落，导致成本支撑减弱；电解铝加权成本上升，但理论利润仍保持正值。
• 下游表现：铝棒加工费面临亏损，部分下游加工企业提前放假，显示市场对需求的担忧。

关键信息

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价23870元/吨，中原A00铝价23740元/吨，佛山A00铝价23900元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于24090元/吨，较前一交易日下跌95元/吨。
• 库存：国内电解铝锭社会库存74.9万吨，较上一期增加1.3万吨；LME铝库存485000吨，较前一交易日减少3000吨。
• 加工费与开工率：铝棒加工费面临亏损，下游企业开工率下降，铝型材及线缆龙头企业开工率较低。

氧化铝市场

• 现货价格：山西2620元/吨，山东2570元/吨，河南2650元/吨，广西2710元/吨，贵州2755元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2733元/吨，跌幅1.19%。
• 库存：氧化铝总库存增加，社会库存及厂内库存均呈上升趋势。
• 成本与利润：进口矿价格降至62-63美元/吨，成本支撑减弱；氧化铝厂边际现金流尚未出现明显亏损。

铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝采购价格17600元/吨，机械生铝采购价格17900元/吨。
• ADC12报价：市场价23400元/吨，理论利润481元/吨。
• 库存：铝合金社会库存6.93万吨，厂内库存6.02万吨。
• 开工率：铝型材、线缆龙头企业开工率下降，显示下游需求疲软。

策略建议

• 单边策略：铝价中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性。
• 套利策略：中性。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表说明

• 图1至图24展示了铝、氧化铝及铝合金的库存、价格、成本及利润等关键指标，为市场分析提供了数据支持。
• 图表涵盖了LME与SHFE铝价、升贴水、库存季节性、氧化铝价格与成本、铝合金库存与开工率等。

本期分析研究员

• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）

联系人信息

• 葡一杭（从业资格号：F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号）

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