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豆粕早报总结

核心内容

本报告为2026年9月10日的大越期货豆粕早报，主要分析了豆粕和大豆市场的近期走势、基本面、持仓情况及未来预期。

豆粕观点和策略

基本面

• 美豆震荡收跌，优良率企稳，技术性震荡整理，短期偏强震荡。
• 国内豆粕冲高回落，受美豆走势带动和海峡运输问题扰动减弱，短期供需两旺，进入震荡偏强格局。

基差

• 现货价格3270元/吨（华东），基差-155，贴水期货，偏空。

库存

• 油厂豆粕库存113.61万吨，环比减少2.67%，同比减少0.01%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流入，偏空。

预期

• 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量仍有变数，美国大豆产区天气良好压制盘面高度。
• 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港量维持高位，国内豆粕短期偏强，中期维持区间震荡。

豆粕期货区间

• 豆粕M2701：3370至3430区间震荡。

大豆观点和策略

基本面

• 美豆震荡收跌，国内大豆窄幅震荡，国产大豆减产预期扰动，进口大豆到港受美伊冲突影响预期减少。
• 中美贸易谈判后续仍有不确定性，短期震荡走高后进入高位震荡格局。

基差

• 现货价格4740元/吨，基差-411，贴水期货，偏空。

库存

• 油厂大豆库存802.1万吨，周环比减少3.12%，同比增加9.62%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

预期

• 国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。
• 进口大豆到港增多和国产大豆增产压制豆类价格预期。

近期要闻

1. 中国持续采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，美豆短期震荡回升。
2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂大豆库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润亏损减少，二次育肥继续进行，豆粕需求进入旺季。
4. 巴西进口大豆受中东地缘冲突影响到港量受限，豆粕整体维持震荡偏强格局。

豆粕利多与利空因素

利多

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
• 国内油厂豆粕库存尚无压力；
• 美国大豆生长和收割天气仍有变数。

利空

• 国内进口大豆库存维持偏高位；
• 美国大豆短期维持丰产预期。

大豆利多与利空因素

利多

• 中美贸易谈判仍有变数，中国增加美国大豆采购尚有变数；
• 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。

利空

• 国内进口大豆库存维持偏高位；
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

当前主要逻辑

• 市场聚焦美国大豆生长天气和中美贸易谈判的后续发展。
• 豆粕主要风险点：
  • 美国大豆产区天气整体良好，压制盘面高度（下行风险）；
  • 中东局势变化及中美贸易谈判不确定性（风险因素）。

市场数据

豆粕与菜粕成交情况

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量	菜粕成交均价	菜粕成交量	豆菜粕价差
9月1日	3294	9.76	2450	1.2	844
9月2日	3301	7.03	2450	0	851
9月3日	3311	10.75	2490	0	821
9月4日	3339	9	2510	0.6	828
9月7日	3334	10.07	2500	0	834
9月8日	3345	13.11	2510	0.2	835
9月9日	3346	13.71	2470	1.2	876

大豆和粕类期货及现货价格汇总

日期	豆一2611	豆二2611	近月2611	主力2701	豆一现货(佳木斯)	豆二现货(完税价)	豆粕现货(江苏)
9月2日	4972	4122	-	3361	4700	3220	-
9月3日	4978	4137	-	3382	4700	3240	-
9月4日	5003	4198	-	3423	4700	3250	-
9月7日	5021	4172	3390	3408	4700	3260	-
9月8日	5146	4166	3393	3415	4700	3260	-
9月9日	5151	4184	3406	3425	4740	3270	-

库存与持仓数据

大豆和粕类仓单统计

日期	豆一仓单(较上日)	豆二仓单(较上日)	豆粕仓单(较上日)
8月31日	51918 (+1190)	0 (0)	33620 (+2500)
9月1日	52514 (+596)	800 (0)	33420 (0)
9月2日	55168 (+2654)	800 (0)	33420 (0)
9月3日	61882 (+6714)	800 (0)	33420 (0)
9月4日	62320 (+438)	800 (0)	35520 (+2100)
9月7日	62897 (+577)	800 (0)	37520 (+2000)
9月8日	66765 (+2868)	800 (0)	43220 (+5700)
9月9日	66604 (+839)	800 (0)	44220 (+1000)

进口大豆到港量

日期	全国21	全国22	全国23	全国24	全国25	全国26
9月1日	650	680	740	812	995	1018

供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	120520	33.01
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	125230	29.83
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	129750	29.75

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

风险提示

• 豆粕主要风险点：

  • 美国大豆产区天气整体良好，压制美豆价格高度（下行风险）；
  • 中东局势变化及中美贸易谈判不确定性。

• 大豆主要风险点：

  • 国内大豆与进口大豆比价偏高，存在回落可能；
  • 进口大豆到港增多和国产大豆增产，压制豆类价格预期（下行风险）。

免责声明

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