20240901-财通证券-学大教育-000526.SZ-个性化辅导高增_2024H1利润同比+82__3页_437kb

学大教育2024半年度报告总结

公司表现

学大教育（股票代码000526）发布2024年上半年报告，实现营业收入1620亿元，同比增长2943%；归母净利润162亿元，同比增长8182%；扣非归母净利润152亿元，同比增长5536%。不考虑股份支付费用，归母净利润达178亿元，同比增长10038%。毛利率提升至36.04%（同比+0.95pct），经营效率改善明显。

核心业务分析

• 个性化教育：收入131.9亿元，同比增长2934%，公司继续深化该领域布局。
• 全日制教育：收入22.6亿元，同比增长2368%。
• 职业教育：收入0.21亿元，同比增长4897%，文化阅读收入0.13亿元，同比增长37314%。显示出职业教育成为快速增长点。
• 费用率：销售费用率5.71%（同比+0.01pct）、管理费用率14.83%（同比+1.09pct）、研发费用率10.4%（同比+0.11pct），成本管控加强，提质增效。

战略布局

公司加大职业教育投资，全资子公司学大信息拟出资214亿元收购岳阳育盛90%股权，并间接持有岳阳现代服务职业学院90%权益。同时，与现有股东共同设立服务公司，提供教育资源支持，持股80%。此举 aims to 布局第二增长曲线。

投资建议

维持“增持”评级，预计2024-2026年净利润分别为248/336/430亿元，对应PE分别为27x、20x、16x。受益于需求旺盛和职业教育扩张，培训人次及客单价有望提升。

风险提示

行业竞争加剧、股权质押、商誉减值风险需关注。

财务预测摘要

• 收入增长率：2024H1 2309%，预计2024-2026年分别为230%、252%、200%。
• 净利润增长率：2024H1 8182%，预计2024-2026年分别为1035%，465%，353%。
• PE：当前155x，预计27x/20x/16x。

此总结提炼了公司业绩增长、战略调整及投资前景，仅供参考，详细信息请阅报告并查看尾页声明。