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大豆&粕类早报2022-04-14 总结

核心内容概述

本报告主要分析大豆、豆粕、菜粕在2022年4月14日的市场走势、基本面、库存、基差、持仓及未来预期。整体来看，豆类市场受到南美天气、美豆走势、国储拍卖、进口供应及国内需求变化等多重因素影响，呈现震荡整理格局。

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主要观点与策略

豆粕

• 基本面：美豆探底回升，受天气不利、改种及原油上涨支撑，国内豆粕受美豆反弹和国储拍卖影响，技术性震荡整理。
• 基差：现货4480，基差575，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存32.63万吨，环比增加5.67%，同比减少58.44%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。
• 预期：美豆短期震荡，关注乌俄谈判及阿根廷收割进展；国内豆粕受供应改善影响，中期偏弱，短期震荡。
• 策略：豆粕M2209短期3880至3940区间震荡，期权观望。

菜粕

• 基本面：菜粕震荡回落，受油菜籽进口偏少、葵花粕进口受阻影响，但水产需求良好支撑价格。
• 基差：现货3940，基差253，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存3.05万吨，环比增加3.04%，同比减少53.79%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期受豆粕回落影响震荡，中期受油菜籽产量和水产需求支撑偏强。
• 策略：菜粕RM2209短期3700下方多单尝试，期权买入虚值看涨期权。

大豆（豆一）

• 基本面：国内大豆震荡回落，供需两淡，国储抛储及进口预期改善压制价格。
• 基差：现货6160，基差-49，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存247.6万吨，环比增加14.15%，同比减少30.5%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：短期维持区间震荡，中期供应改善或导致价格偏弱。
• 策略：豆一A2207短期6150至6250区间震荡，短线操作或观望。

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关键市场信息

国际动态

• 美豆走势：美豆探底回升，受天气不利玉米播种、改种大豆及原油上涨支撑，短期回归高位震荡。
• 南美天气：巴西和阿根廷天气整体正常，未出现极端不利情况。
• 美农报数据：美农报数据略利多美豆，但需关注乌俄谈判及阿根廷收割进展。
• 南美产量：巴西大豆产量仍存在下调可能，阿根廷大豆产量也受天气影响，但尚未确认。

国内动态

• 油厂库存：豆粕库存回升，但整体仍处于低位；菜粕库存回落，处于历史低位。
• 进口情况：进口大豆到港量2月偏低，3月回升但不及预期；油菜籽进口持续偏少，国内依赖进口。
• 供应与需求：
  • 国内豆粕供应偏紧预期改善，需求短期偏淡，中期良好。
  • 菜粕供应偏紧，水产需求预期良好，但替代品已最大化，需求增长受限。
• 价格走势：
  • 豆粕现货升水，期货震荡。
  • 菜粕现货升水，期货偏弱。

风险点

• 外部风险：乌俄谈判是否达成协议、南美大豆产量是否下调、乌克兰农产品出口情况。
• 内部风险：国内养殖亏损、生猪及禽类补栏不及预期、油菜籽产量变化、水产投放情况。

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重要数据与图表分析

大豆及粕类价格与基差

品种	合约	期价	现价	基差
大豆主力	A2207	6209	6160	-49
豆粕近月	M2205	4023	4480	575
豆粕主力	M2209	3905	4270	365
菜粕近月	RM2205	4044	3940	253
菜粕主力	RM2209	3687	3920	233

进口情况

• 大豆进口：2月到港量580万吨，3月预计660万吨，进口量逐步回升。
• 油菜籽进口：2月和3月进口量继续减少，国内依赖进口。

供需数据

• 国内油厂：大豆库存回升，豆粕库存低位回升，油菜籽库存回落。
• 油厂未执行合同：大幅回升，中期需求预期尚好。
• 压榨量：进口大豆到港量回升，但压榨量仍处于历史低位；油菜籽压榨量环比回落，但国内压榨利润良好，进口压榨利润转差。

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总结

当前大豆及粕类市场整体处于震荡整理状态，受南美天气、美豆走势、国储拍卖及国内需求变化等多重因素影响。豆粕短期震荡，菜粕偏强，大豆中期偏弱。市场需关注乌俄谈判进展、南美大豆产量、国内养殖补栏情况及油菜籽供应变化。操作上建议短线交易或观望，重点关注主力合约走势及基差变化。