20231116-开源证券-古井贡酒-000596.SZ-公司信息更新报告_收入势头不减_业绩弹性持续_4页_866kb

古井贡酒2023年投资分析总结

1. 公司概况
古井贡酒（000596SZ）2023年前三季度营收1595亿元，同比增长25%，归母净利润381亿元，同比增长454%。公司维持“增持”评级，目标PE为193倍（2025年）。

2. 销售业绩

• 季度表现：Q3营收464亿元，同比增速234%；净利润103亿元，同比增速468%。
• 增长驱动：产品线丰富，古5、古8等大众产品贡献显著；次高端市场份额扩大，省外渠道基础稳固。

3. 财务分析

• 收入与利润：毛利率提升至79.42%（2023Q3），净利率达22.97%；费用率优化显效，销售费用率同比下降。
• 现金流与预收款：Q3合同负债332亿元，环比增长29亿；经营性现金流同比增速240%，显示渠道掌控力强。

4. 估值与评级

• 盈利预测：2023-2025年净利润预计440亿、564亿、713亿，同比增速399%、282%、264%。
• 估值指标：当前PE314倍，至2025年降至193倍，维持“增持”建议。

5. 风险提示

• 宏观经济波动、省外市场拓展不及预期。
• 高估值存在一定风险（当前PE314倍），需关注短期市场环境。

数据来源： 开源证券研究所