20260114-华泰期货-FICC日报_美国12月核心通胀降温_关注中国12月进出口数据_8页_1mb

美国12月核心通胀降温，关注中国12月进出口数据总结

核心内容

1. 美国通胀数据：
   美国12月核心CPI同比涨幅降至2.6%，为四年新低，显示通胀进一步降温。尽管CPI同比持平预期和前值，但核心CPI的下降引发市场对美联储降息的预期升温，4月降息概率升至42%。

2. 中国11月外贸数据：
   中国11月以美元计价出口同比增长5.9%，进口增长1.9%，显示外贸增速回升。然而，12月中国官方制造业PMI和非制造业PMI分别为50.1和50.2，虽好于预期，但经济整体仍承压，消费和地产数据偏弱。

3. 美联储政策动态：
   美国总统特朗普计划面试贝莱德集团首席债券投资经理里克里德尔，后者支持将基准利率降至3%。尽管如此，美联储三把手威廉姆斯表示当前无改变利率的压力，通胀可能在2026年上半年触顶。

4. 地缘政治风险：
   伊朗和委内瑞拉局势紧张，特朗普加码对伊朗实施25%关税，并表示希望将油价降至每桶50美元，同时考虑接管委内瑞拉石油资源。日本首相高市早苗也表达了解散国会的意图，显示政治局势波动。

5. 商品市场动态：
   芝商所调整黄金、白银、铂、钯合约保证金比例，黄金合约保证金比例降至5%，白银降至9%。商品市场整体上涨，碳酸锂主力合约涨超7%，沪银涨超5%，沪锡涨超4%，原油涨超2%。但部分商品如钯、多晶硅、铂、玻璃等出现下跌。

主要观点

• 通胀趋势：美国核心通胀降温，显示货币政策可能转向宽松，但全球通胀仍需关注地缘政治和能源供应变化。
• 政策导向：中国和美国均强调经济稳定增长和物价合理回升，但中国消费和地产数据仍承压，美国劳动力市场趋稳。
• 商品市场：有色和贵金属板块表现突出，铜库存降至六个月低点，碳酸锂、沪银、沪锡等品种持续上涨，显示市场对通胀回落和宽松政策的预期。
• 风险因素：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧及海外流动性风险可能对市场造成冲击。

关键信息

• 美国通胀数据：12月核心CPI同比2.6%，创四年新低；CPI同比2.7%，符合预期。
• 中国外贸数据：11月出口同比增长5.9%，进口增长1.9%；12月PMI数据回暖，但经济整体仍承压。
• 美联储政策预期：4月降息概率升至42%，但三把手威廉姆斯表示无明显通胀压力。
• 商品市场变化：芝商所调整保证金比例，黄金、白银等品种保证金降低，推动价格上涨。
• 地缘政治影响：特朗普对伊朗加征关税，同时关注委内瑞拉石油资源；日本政治局势也趋于紧张。

策略建议

• 商品和股指期货：建议在低位逢低做多，重点布局有色和贵金属板块，尤其是铝、镍等品种，以及碳酸锂、沪银、沪锡等表现强势的品种。
• 风险提示：需警惕地缘政治冲突、全球经济下行风险及美联储政策变化带来的市场波动。

图表说明

• 图1-图9：涵盖经济意外指数、商品房成交面积、钢材消费量、中美国债利差、美元汇率走势、利率走廊等关键指标，用于分析宏观经济和市场情绪。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人信息

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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