20230420-国金证券-智飞生物-300122.SZ-一季度业绩稳定增长_自主产品建设稳步推进_4页_1mb

智飞生物2023年一季度业绩总结

业绩简评

• 2023Q1实现收入11173亿元，同比增长263.7%。
• 归母净利润2032亿元，同比增长56.8%。
• 扣非归母净利润2031亿元，同比增长71.3%。

成长驱动

1. 疫苗业务：9价HPV疫苗优势显著，代理协议续签至2026年，疫苗采购金额超1000亿元。
2. 自主产品：结核诊断产品宜卡纳入国家医保，两款产品覆盖90%省级地区，协同效应显著。
3. 研发管线：28个项目在研，包括肺炎球菌多糖疫苗、狂犬病疫苗等已进入临床或申报阶段。

估值与评级

• 当前PE为14倍，预计2023-2025年PE分别为14、11、10倍。
• 2023-2025年净利润预测分别为945亿（+25%）、1149亿（+22%）、1302亿（+13%）。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 研发进度不及预期。
• 产品推广及销售不及预期。
• 政策调整风险。
• 坏账增加风险。