20250206-中原证券-华兰疫苗-301207.SZ-2024年业绩预告点评_24年业绩低于预期_25年有望改善_3页_704kb

华兰疫苗2024年业绩大幅低于预期及未来展望

中原证券对华兰疫苗（301207）发布的2024年业绩预告分析指出，公司预计2024年净利润区间为20亿至25亿元，同比下降76%-81%，扣非净利润区间为11亿至16亿元，同比下滑85%-89%。业绩下滑主要原因有两点：一是2024年6月起公司主要产品价格下调40%以上；二是受疫苗接种率变动、市场需求下滑和销量减少等多重因素影响，整体业务表现承压。

公司自2005年成立以来，专注于人用疫苗研发、生产与销售，主要产品包括流感疫苗、脑膜炎球菌疫苗、乙型肝炎疫苗等，其中流感疫苗是其最主要的收入来源。虽然产品覆盖病毒类、细菌类和基因工程疫苗三大领域，但业绩仍过度依赖单一产品线。

报告预测，尽管2024年面临困难，但未来两年业绩有望改善。因公司股价表现及估值调整，分析师将评级从“同步大市”上调至“增持”，下调2024-2026年每股收益预测，同时动态市盈率有所下降。公司中长期发展仍依赖于其在创新型疫苗和技术创新方面的持续投入。

风险方面，仍需关注单一产品结构限制、疫情不确定性、研发风险和市场竞争加剧等因素。

总结

华兰疫苗因产品价格集中下调和市场环境变化，2024年业绩大幅下滑，但公司通过持续研发投入和创新转型，有望在2025年起逐步改善局面，分析师维持“增持”评级。