20220603-华泰期货-专题报告_供给连续收缩_铁矿前景依然乐观_16页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

2022年1-4月，全球钢铁行业整体呈现产销双弱态势，铁矿石消费显著下降。尽管如此，铁矿石市场仍表现出一定的乐观前景，主要由于供给端持续收缩以及需求端的潜在复苏。

主要观点

• 全球粗钢产销双弱：全球粗钢产量和消费量均出现同比下降，1-4月粗钢产量下降4.5%，消费量下降5.6%。
• 俄乌战争冲击海外市场：战争导致海外粗钢消费和产量持续下滑，预计全年海外粗钢消费将下降5.2%，产量下降5.7%。
• 国内消费受疫情压制但韧性较强：尽管疫情对钢材消费造成一定影响，但铁矿石库存仍呈现连续去化，4月铁水产量仅微降0.3%。
• 铁矿石供给大幅减少：全球铁矿石发运量下降明显，预计1-5月同比减少近3,000万吨，其中巴西和非主流矿发运下降尤为显著。
• 中国进口量大幅下降：1-4月中国铁矿石进口量同比下降7.1%，非主流矿进口减少尤为明显，达2,231万吨。
• 废钢短缺支撑铁水产量：由于疫情对废钢回收的影响，废钢供应紧张，价格上升，促使钢厂增加铁水产量，支撑铁矿石需求。

关键信息

1. 全球粗钢产销情况

• 2022年1-4月全球粗钢产量6.28亿吨，同比下降4.5%。
• 粗钢消费量6.08亿吨，同比下降5.6%。
• 全铁产量4.54亿吨，同比下降3.2%，折铁矿石消费下降2,375万吨。
• 4月全球全铁产量同比下滑2.0%，降幅较3月收窄。

2. 俄乌战争对海外铁矿石供给的影响

• 海外全铁产量1-4月同比下降4.4%，折铁矿石消费下降1,314万吨。
• 预计全年海外全铁产量将下降约3,500万吨，折铁矿石消费减少约5,600万吨。

3. 铁矿石供给变化

• 1-5月全球铁矿石发运量预计同比下降近3,000万吨。
• 澳大利亚发运量基本与去年持平；巴西发运下降约1,100万吨；非主流矿发运下降1,750万吨，同比下降12.6%。
• 印度大幅上调冶金产品出口关税，进一步压缩非主流矿出口。

4. 中国铁矿石进口情况

• 1-4月中国铁矿石进口3.54亿吨，同比下降7.1%。
• 澳大利亚进口量小幅增长，巴西、南非、印度等非主流矿进口量大幅减少。

5. 铁矿石库存趋势

• 铁矿石总库存及“铁元素”库存持续去化，4月铁矿石库存下降趋势显著。
• 预计2022年全年铁矿石库存将呈连续去库趋势，不排除年内不累库的格局。

6. 钢材消费预期

• 中国钢材消费在上半年下降5.4%，预计下半年有望回升4.2%，全年消费下降1.1%。
• 钢材产量预计全年微增0.3%，生铁产量有望增长2.0%。

市场展望

• 在政策刺激和疫情防控取得成效的背景下，国内钢材消费有望在下半年转正。
• 铁矿石作为黑色产业链中基本面较好的品种，建议积极多配原料，逢低做多。

风险因素

• 全球经济迅速衰退
• 俄乌战争缓解且物流恢复
• 印度出口政策反复
• 疫情持续蔓延导致复工复产不及预期
• 压产政策超市场预期

总结

综上所述，尽管2022年全球铁矿石消费下降明显，但由于供给端持续收缩，尤其是非主流矿发运减少，以及国内需求的潜在复苏，铁矿石市场前景依然乐观。在钢材消费环比有望回升的背景下，铁矿石价格或将继续上涨，建议投资者关注多配机会。