20220402-光大证券-量化组合跟踪周报_价值因子持续有效_基本面因子整体表现优异_10页_1mb

量化组合跟踪周报总结 - 20220402

核心内容

本周量化市场跟踪报告指出，价值因子持续有效，基本面因子整体表现优异。各股票池中，BP因子与对数市值因子表现突出，市场呈现明显的大市值效应。不同股票池中，部分因子表现差异较大，具体分析如下：

主要观点

• 价值因子表现优异：BP因子和对数市值因子在全市场股票池中分别获得收益 $0.41%$ 和 $0.41%$，显示市场价值效应明显。
• 基本面因子表现良好：在沪深300、中证500和流动性1500股票池中，基本面因子整体表现优异，其中净资产增长率因子在各行业均表现良好。
• 动量因子在特定行业表现显著：动量类因子在房地产和综合行业中动量效应显著。
• 估值类因子表现趋同：BP因子与EP因子表现趋同，均表现为价值效应，但在美容护理行业中回撤明显。
• 流动性因子表现分化：部分流动性因子如60日非流动性在流动性1500股票池中表现较差，而部分因子在美容护理、银行和传媒行业正收益明显。
• 行业表现差异：不同行业对因子的响应差异显著，如房地产行业表现出小市值占优，美容护理行业则表现较差。

关键信息

1. 沪深300股票池

• 表现较好的因子：EPTTM分位点（1.08%）、成交量的20日指数移动平均（0.49%）、对数市值因子（0.34%）。
• 表现较差的因子：5日反转（-2.50%）、20日平均换手率（-2.43%）、6日成交金额的移动平均值（-2.35%）。

2. 中证500股票池

• 表现较好的因子：市盈率TTM倒数（2.46%）、市净率因子（2.00%）、市盈率因子（1.80%）。
• 表现较差的因子：3月反转（-1.69%）、总资产毛利率TTM（-0.80%）、总资产增长率（-0.67%）。

3. 流动性1500股票池

• 表现较好的因子：市盈率TTM倒数（3.75%）、市净率因子（2.97%）、市盈率因子（2.71%）。
• 表现较差的因子：60日非流动性（-1.44%）、对数市值因子（-0.99%）、20日非流动性（-0.61%）。

4. 行业内因子表现

• 基本面因子：在各行业中总体表现优异，尤其在净资产增长率因子中表现突出。
• 净利润增长率因子：在煤炭和建筑材料行业回撤较大。
• 每股净资产与每股经营利润TTM因子：在建筑材料、石油石化、非银金融及钢铁行业超额收益明显。
• 动量因子：在房地产和综合行业动量效应显著。
• 估值因子：BP因子与EP因子表现趋同，均表现为价值效应，但在美容护理行业回撤明显。
• 市值风格：整体表现为大市值效应，仅房地产行业小市值占优。
• 残差波动率与流动性因子：仅在美容护理、银行和传媒行业正收益明显，其余行业负收益。

5. PB-ROE-50组合表现

• 中证500股票池：获得超额收益 $-0.12%$，绝对收益为 $1.42%$。
• 中证800股票池：获得超额收益 $-1.38%$，绝对收益为 $0.84%$。
• 全市场股票池：获得超额收益 $-0.89%$，绝对收益为 $0.44%$。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，历史数据可能无法被重复验证。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
• 报告内容不构成投资建议，不应作为唯一决策依据。

附录

• 分析师：祁嫣然

• 执业证书编号：S0930521070001

• 联系方式：010-56513031, qiyanran@ebscn.com

• 图表目录：

  • 图1：沪深300股票池因子表现
  • 图2：中证500股票池因子表现
  • 图3：流动性1500股票池因子表现
  • 图4：风格因子表现
  • 图5：行业内因子表现
  • 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线

• 表格目录：

  • 表1：PB-ROE-50业绩表现