20240305-东吴证券-益丰转债_区域连锁药店领先企业_11页_557kb

益丰转债（113682.SH）于2024年3月4日开始网上申购，发行规模为17.97亿元，募集资金主要用于江苏二期基建、湖北医药加工中心、河北医药库房建设及数字化平台升级等项目。本转债债性指标稳健，债底保护较好，债项评级AA，平价溢价率约0.76%。转债条款设置与行业同类产品基本一致。

益丰药房是国内领先的医药零售连锁企业，2022年营收约1988.6亿元，复合增长率达30.24%。门店总数12350家，专注于中南、华东及华北地区，在近年推行的门诊统筹报销及相关业务拓展中，其医保定点药店数和业绩增长均表现亮眼，盈利能力高，毛利率和净利率均优于行业平均水平。

分析认为，受债底良好保护和正股稳健增长支撑，益丰转债首日估值可能在25%上下，预计上市价区间11745~13085元，网上中签率低，适合积极申购。风险集中于正股波动、上市节奏及回售条款执行等方面。总体建议投资者谨慎参与，尤以申购策略为佳。