东吴策略·市场温度计：市场情绪降温，公募风格分化-20210406-东吴证券-29页_2mb

市场情绪降温，公募风格分化总结

核心内容

2021年4月6日发布的东吴策略市场温度计报告指出，近期A股市场情绪有所降温，资金净流入为-96亿元，较前一周的370亿元大幅减少。市场整体呈现资金分化、风格分化和行业偏好变化的特点。

主要观点

1. 机构行为

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为84.0%，较前值略有下降；股票型基金仓位为90.2%，同样较前值略有下降。
• 基金风格：公募基金风格持续分化，无明显偏向，行业偏好集中在消费和电子板块。
• 外资风格：北上资金净买入额前三行业为银行、建材、非银；净卖出前三行业为电子、电力设备、医药。当前北上资金持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、银行；后三行业为纺织服装、综合、综合金融。

2. 股市流动性

• 资金流动：最近一周市场资金净流入-96亿元，主要资金来源为公募基金发行放缓（139亿元，前值361亿元），外资净流出（-99亿元，前值142亿元），ETF净流入11亿元，前值为45亿元。融资余额连续三周净流出，银证转账指数由正转负为-0.11，前值为0.27。
• 资金流出：IPO融资为56亿元，历史分位数88%；产业资本净减持为-5.6亿元，历史分位数12.8%；交易费用为70亿元，历史分位数89%。

3. 微观个股对比

• 绝对股价组：20年牛市高股价组单周收益为3.8%，低股价组为-0.1%，头部个股表现优于尾部个股。
• 市盈率组：高市盈率组单周收益为4.3%，低市盈率组为-0.1%，头部个股表现优于尾部个股。
• 净利同比增速组：高业绩组单周收益为3.1%，低业绩组为-0.3%，头部个股表现优于尾部个股。

4. 情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额为15844亿元，历史分位数89.3%；创业板成交额为6534亿元，历史分位数86.9%。
• 换手率：全部主板换手率为0.9%，历史分位数12.3%；中小板换手率为1.5%，历史分位数11.6%；创业板换手率为2.0%，历史分位数8.2%。
• 涨跌停占比：涨跌停股票占比为10.3%，历史分位数74%。
• 市盈率分布：创业板市盈率为90，历史分位数77%；电子板块市盈率为51（历史分位数50%），计算机板块市盈率为178（历史分位数95%），电气设备市盈率为54（历史分位数56%），食品饮料市盈率为54（历史分位数80%），医药生物市盈率为56（历史分位数82%）。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为4，历史分位数68%，较前一周的53有所上升。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪降温，资金流入减少，机构行为和市场情绪均呈现分化趋势。
• 资金流向：公募基金发行放缓，外资持续净流出，杠杆资金连续净流出，散户入场明显放缓。
• 个股表现：在绝对股价、市盈率和业绩增长等维度，头部个股均跑赢尾部个股。
• 估值水平：主板和创业板的市盈率均有所上升，但创业板的市盈率分位数较高，表明其估值水平偏高。
• 行业表现：银行、建材、非银等行业受到外资青睐，而电子、电力设备、医药等行业则相对谨慎。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所

报告结构

1. 机构行为：基金仓位、基金风格、外资风格
2. 股市流动性：资金流入、资金流出
3. 微观个股对比：绝对股价组、市盈率组、净利同比增速组
4. 情绪及估值水平：换手率、市盈率对比、行业离散度
5. 风险提示

报告发布者

• 证券分析师：姚佩（S0600520090005），邮箱：yaopei@dwzq.com.cn
• 证券分析师：冯涵若（S0600119020001），邮箱：fenghr@dwzq.com.cn
• 研究助理：张家琦（S0600119070011），邮箱：zhangjiaqi@dwzq.com.cn
• 证券分析师：陈李（S0600518120001），邮箱：yjs_chenl@dwzq.com.cn
• 东吴证券股份有限公司，具备证券投资咨询业务资格。