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纳晶科技 (830933.0C) 公司深度研究报告总结

核心内容

纳晶科技是一家专注于量子点材料研发、生产和应用的高新技术企业，致力于光电和生命科学领域的技术发展。公司作为全球领先的量子点材料产业化专家，是国内唯一一家具备量子点工业化生产能力的企业，拥有自主的核心专利技术，并在多个领域实现了产品化，包括显示、照明和生物检测。

主要观点

• 技术优势：公司掌握量子点材料的核心专利，研发团队由国际顶尖科学家领衔，具备强大的创新能力，处于行业技术前沿。
• 产品应用：公司主要产品包括量子点半导体材料、显示产品、照明产品和生物产品。其中，量子点光转换管和光转换膜已实现量产，适用于电视、显示器、手机和平板电脑等显示终端。
• 市场前景：量子点材料在显示技术中具有显著优势，可大幅提高色域覆盖和显示效果。随着技术成熟和市场需求增长，量子点显示技术有望成为下一代显示技术的重要方向。预计到2020年，全球量子点显示市场规模将达到25亿美元，年均复合增速超过50%。
• 行业地位：全球仅有四家具备量子点材料工业化生产能力的公司，纳晶科技是中国唯一一家，具有先发优势和市场领导地位。
• 盈利预测：公司目前仍处于发展初期，尚未盈利，但预计2016~2018年营业收入将分别增长至1582万元、3114万元和5820万元，净利润将从-241万元逐渐转正，达到556万元。
• 战略布局：公司积极布局新一代显示技术——QLED，并与TCL、海信、冠捷等国内大型电视厂商建立了合作关系，拓展了其在显示、照明和生物检测等多领域的市场应用。

关键信息

1. 量子点材料简介

• 量子点是由锌、镉、硒、硫等元素合成的半导体纳米材料，晶粒直径在2~10nm之间。
• 量子点材料在光或电刺激下能发出不同颜色的单色光，具有高色纯度、连续可调、高稳定性等特点。
• 常见的量子点材料有硒化镉和磷化铟，其中硒化镉在色域和发光效率方面更具优势。

2. 量子点显示技术

• 光致量子点显示：通过LED激发量子点材料，使色域覆盖达到110% NTSC，是当前提升彩电色域的最佳方案。
• 电致量子点显示（QLED）：无需背光，可直接制造极薄、极轻的显示屏，具有更长寿命、更高发光率和更强节能性，未来有望超越OLED技术。
• 应用方式：包括侧入式量子管（On-Edge）和量子点薄膜（On-Surface）两种方案，其中On-Surface方案在色域和图像效果上更具优势，但成本较高。

3. 量子点材料在免疫诊断市场的应用

• 量子点检测技术具有多色标记、高稳定性、长荧光寿命和低成本等优势，适用于免疫诊断、即时检测（POCT）、食品安全和动物检疫等领域。
• 2015年我国免疫诊断市场规模预计达95亿元，若采用量子点检测试剂盒，对量子点材料的需求将达20亿元左右。

4. 量子点照明技术

• 量子点照明技术接近自然光，具有颜色可调、输出光稳定性高、能耗低等优势，可替代传统白炽灯和普通LED。
• 量子点照明市场潜力巨大，若2016年全球1%的照明采用量子点材料，市场规模将达到35亿美元。

5. 公司经营情况

• 2014~2015年公司营业收入分别为413万元和731万元，年均复合增速达76.86%。
• 2015年公司亏损幅度逐渐缩小，净利润从-856万元降至-495万元。
• 公司2016年将逐步释放显示产品产能，预计成为公司业绩的主要增长点。

6. 公司股权结构

• 控股股东为杭州汇晶投资管理合伙企业（17.28%）、北京鼎聚投资管理有限公司（15.30%）和彭笑刚（4.58%）。
• 实际控制人为彭笑刚和高磊生，彭笑刚直接持股4.58%，高磊生通过控制北京鼎聚间接持股15.30%。

7. 盈利预测

• 2016年预计营业收入为1582万元，同比增长116.6%。
• 归属于母公司的净利润预计为-241万元，摊薄每股收益为-0.03元。
• 2017年和2018年预计营业收入分别为3114万元和5820万元，净利润分别为-94万元和556万元，摊薄每股收益分别为-0.01元和0.07元。

风险提示

• 产品产业化风险：量子点在多个领域的应用仍处于初期阶段，产品能否被市场接受存在不确定性。
• 新产品研发风险：公司研发工作多为原创性，缺乏可借鉴经验，存在研发失败的风险。
• 持续亏损的经营风险：公司目前仍处于发展初期，尚未盈利，存在持续亏损的风险。
• 政府补助不能持续的风险：公司2014、2015年分别获得政府补助230.37万元和89.78万元，若未来补助减少，可能影响公司业绩。
• 生物产品市场推广风险：公司生物产品尚未获得市场批文，推广过程中可能面临失败风险。

总结

纳晶科技作为国内唯一具备量子点工业化生产能力的企业，拥有领先的技术、人才和产品优势，在量子点显示、照明和生物检测等多个领域具有广阔的应用前景。随着量子点技术的成熟和市场接受度的提高，公司有望在未来实现业绩的快速增长。然而，由于产品仍处于产业化初期，存在一定的市场推广和盈利不确定性，投资者需谨慎关注其未来的发展动态。