20231123-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

沪铜早报总结

1. 基本面：供应端，铜精矿产量恢复，加工费企稳；需求端，制造业PMI持续收缩，现实需求偏弱，但有一定经济刺激预期。整体供需博弈，中性偏空。

2. 基差：现货升水期货，基差640，显示铜价支持意愿较强，偏多。

3. 库存情况：

• 上期所铜库存环比小幅减少；
• 全国主要市场铜库存总体增加，国际铜库存增加，但交易所和保税区库存维持较低水平，中性偏多。

4. 盘面表现：

• 收盘处于20日均线上方，20日均线向上运行，技术面偏多；
• 期现市场升水结构明显，显示实体需求有支撑。

5. 主力持仓：

• 期货主力多头净持仓增加，市场多头情绪好转，偏多。

6. 当前核心矛盾：

现实需求偏弱，宏观政策预期反复，库存稳步累库，多空因素交织，铜价维持震荡走势。

近期影响因素分析

• 利多因素：

  • 交易所库存维持历史低位，支撑铜价；
  • 地缘政治局势（如俄乌、巴以局势）带来市场避险情绪。

• 利空因素：

  • 锂电产业链加工费企稳，暗示上游铜精矿供应增加，成本支撑减弱；
  • 若美国加快缩表，美联储或持续推进加息，抑制铜价；
  • 全球经济复苏乏力，高铜价会压低下游消费意愿。

操作建议

当前铜价多空交织，震荡概率较大，投资者需紧盯制造业数据和美联储政策动向，节奏上建议等待突破方向明确再入场。