20240818-国泰期货-硅铁_负反馈情绪波动_震荡下行_锰硅_需求预期走弱_偏弱震荡_10页_1mb

硅铁与锰硅市场分析总结（2024年8月18日）

一、市场回顾及价格表现

1.1 期现走势回顾

• 硅铁2409合约：本周大幅回落，收于6,326元/吨，周环比下跌214元/吨。成交量为334,286手，持仓量为61,350手，环比减少34,559手。
• 锰硅2501合约：弱势运行，收于6,450元/吨，周环比下跌98元/吨。成交量为1,410,490手，持仓量为368,697手，环比增加39,976手。

1.2 价差变动

• 硅铁基差：本周为-76元/吨，较前一周下降64元/吨。
• 锰硅基差：本周为-44元/吨，较前一周下降76元/吨。
• 月间价差：硅铁2409-2410价差为30元/吨，较前一周下降18元/吨；锰硅2409-2410价差为-40元/吨，较前一周上升4元/吨。
• 双硅价差：硅铁现货-锰硅现货价差为100元/吨，较前一周下降150元/吨；硅铁2409-锰硅2409价差为132元/吨，较前一周下降138元/吨；硅铁2410-锰硅2410价差为62元/吨，较前一周下降116元/吨。

二、供需情况分析

2.1 供应情况

• 硅铁：本周产量为10.22万吨，环比增加0.03万吨（0.3%）；开工率为37.79%，环比微升0.25个百分点。
• 锰硅：本周产量为189,315吨，环比减少10,675吨（-5.3%）；开工率为48.69%，环比下降6.71个百分点。

2.2 需求情况

• 下游钢厂表现：247家钢铁企业高炉开工率为85.92%，环比下降1.1个百分点；高炉日均铁水产量为228.77万吨，环比减少2.93万吨。
• 需求预期：市场对成材端需求预期较为悲观，开工率与铁水产量持续减弱，对双硅价格的边际拉动作用有限。

2.3 库存情况

• 硅铁：截至8月16日，全国60家样本企业库存为57,190吨，较半个月前减少3,220吨。
• 锰硅：全国63家样本企业库存为134,000吨，较半个月前增加30,000吨。

2.4 利润情况

• 硅铁：盘面利润为195.25元/吨，环比下降208元/吨；现货利润为119.25元/吨，环比下降144元/吨。
• 锰硅：盘面利润为55.32元/吨，环比上升46.15元/吨；现货利润为-2,244.69元/吨，环比上升144.15元/吨。

2.5 原料价格

• 硅铁原料：硅石价格高位平稳，为225元/吨；兰炭价格维稳，为870元/吨。
• 锰硅原料：锰矿和富锰渣价格高位下滑，冶金焦价格松动回落。

三、总结及投资建议

核心内容

• 价格表现：硅铁价格持续走跌，跌至年内新低；锰硅价格震荡偏弱。
• 供需格局：硅铁供给小幅回升，锰硅供给持续收缩，但锰硅库存持续累积，硅铁库存则呈现去库态势。
• 成本与情绪：原料端市场情绪反复，锰矿价格高位松动，成本支撑减弱。
• 需求预期：下游成材需求预期悲观，钢厂开工率和铁水产量持续下降，对双硅价格拉动有限。

主要观点

• 硅铁：价格持续下跌，市场情绪低迷，库存逐步去化，但需求端疲软限制反弹空间。
• 锰硅：供给收缩但库存压力显现，价格偏弱震荡，成本端回落加剧价格下行压力。
• 整体趋势：双硅市场呈现供需双减格局，库存压力仍存，短期内维持弱势震荡态势。

投资建议

• 硅铁：建议谨慎对待，关注库存去化与需求恢复情况。
• 锰硅：短期震荡偏弱，需警惕库存累积带来的压力。
• 操作策略：在当前市场环境下，建议采取观望策略，等待供需变化或政策信号的明确。

四、风险提示

• 市场情绪波动：市场情绪反复可能影响价格走势。
• 库存压力：锰硅库存持续累积，可能对价格形成下行压力。
• 成本端变化：原料价格波动可能影响成本支撑。
• 需求端不确定性：下游成材需求疲软，对双硅价格形成拖累。

分析师：马亮、张广硕
机构：国泰君安期货有限公司
免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。