20230129-中财期货-股指周报_情绪回暖_短期偏多_6页_1mb

情绪回暖，短期偏多总结

核心内容

本报告指出，当前市场情绪回暖，股指短期呈现偏多趋势。尽管国内外仍存在不确定性因素，但政策支持、结构性工具以及国内消费回暖为市场提供了支撑。同时，美联储加息步伐放缓，增强了市场对全球经济软著陆的预期，进一步提升了风险偏好。

主要观点

• 美国经济表现：美国经济数据超预期，显示一定韧性，但整体仍在放缓。需求回落，需警惕通胀环比回升和美元指数反弹的风险。
• 国内消费情况：春节假期消费回暖，但与疫前2019年相比仍有差距。居民收入预期和地产修复的不确定性使得消费修复程度尚需观望。
• 市场情绪：美联储放缓加息步伐和国内消费回暖推动了市场风险偏好走强，但内外部不确定性可能限制其持续改善。
• 操作建议：短期建议做多股指，但需谨慎操作，注意止盈止损。
• 风险提示：
  • 上行风险：海外流动性收紧不及预期、国内流动性释放超预期、需求恢复超预期。
  • 下行风险：地产风险加大、疫情大规模爆发对经济冲击加大。

关键信息

3.1 A股整体上涨

• 本周A股整体上涨，成交量边际增加，市场风格趋于均衡。
• 北向资金净流入485亿元，两融余额减少112亿元。
• 各股指合约表现如下：
  • 沪深300：IF2301上涨2.66%，IF2302上涨2.81%，IF2303上涨2.82%，IF2306上涨2.97%。
  • 中证500：IC2301上涨3.06%，IC2302上涨3.57%，IC2303上涨3.51%，IC2306上涨3.62%。
  • 上证50：IH2301上涨1.88%，IH2302上涨1.83%，IH2303上涨1.91%，IH2306上涨2.02%。
  • 中证1000：IM2301上涨3.25%，IM2302上涨4.17%，IM2303上涨4.36%，IM2306上涨4.53%。

3.2 基差走势

• IF基差：近期走势显示市场对沪深300指数的预期有所变化。
• IC基差：走势表明市场对中证500指数的预期较为乐观。
• IH基差：走势反映上证50指数的市场情绪。
• IC-IH价差：价差变化可能反映市场对成长股与蓝筹股的相对偏好。

3.3 估值情况

• 沪深300市盈率TTM为12.1，位于近5年37.4%分位点，近10年43.05%分位点。
• 上证50市盈率TTM为9.87，位于近5年39.37%分位点，近10年44.81%分位点。
• 中证500市盈率TTM为23.97，位于近5年51.18%分位点，近10年25.44%分位点。
• 中证1000市盈率TTM为29.94，位于近5年22.44%分位点，近10年13.48%分位点。

后市展望

• 美联储加息放缓将对全球经济构成利好，但海外需求回落仍需警惕。
• 国内消费修复程度尚不确定，需继续跟踪地产等消费数据。
• 市场情绪短期向好，但操作需谨慎，注意止盈止损。

操作建议

• 短期做多股指，但需注意风险控制。
• 需持续关注国内外经济数据及政策变化，以调整投资策略。

重点关注事件

• 国内消费：春节假期消费相关行业销售收入同比增长12.2%，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，恢复至2019年的80.7%。
• 春运数据：1月26日全国发送旅客4356.4万人次，环比增长23.4%，比2019年同期下降46.9%，比2022年同期增长85.9%。
• 美国经济数据：
  • 第四季度实际GDP初值年化环比增长2.9%，高于预期。
  • 1月Markit制造业PMI初值46.8，服务业PMI初值46.6，综合PMI初值46.6。
• 欧元区经济数据：
  • 1月制造业PMI初值48.8，服务业PMI初值50.7，综合PMI初值50.2。

风险提示

• 上行风险：海外流动性收紧不及预期、国内流动性释放超预期、需求恢复超预期。
• 下行风险：地产风险加大、疫情大规模爆发对经济冲击加大。

机构信息

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