20160327-安信证券-农林牧渔2016年第11周报_继续坚定推荐养殖产业链_养殖优选弹性_中线布局后周期__20页_1mb

2016年第11周农业行业周报总结

核心内容

2016年被视为养殖产业链的景气大年，农业投资主线为养殖景气周期的来临。报告指出，养殖板块应选择具备弹性的标的，其中禽类表现优于猪类。同时，后周期板块（如饲料、动保）因预期不足而成为中线布局机会。

主要观点

1. 养殖板块：

   • 猪链：生猪价格持续上涨，预计全年景气，高点可能出现在7/8月及春节前，仔猪价格维持高位。
   • 禽链：肉鸡行业产能去化明显，价格开始复苏，预计鸡苗价格将突破历史高点，鸡肉价格也将创新高。

2. 后周期板块：

   • 饲料：成本下降叠加销量提升，盈利情况有望改善，预计饲料迎来史上最好盈利时期。
   • 动保：行业正经历变革，优质疫苗企业将受益于政策推动和需求增长。

3. 农业转型升级：

   • 农业将向规模化、集约化发展，农业合作社、家庭农场等“新农人”将成为主导力量。
   • 产业互联网加速农业转型，大北农被重点推荐。

关键信息

重点推荐公司

• 养殖板块：益生股份、民和股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧、圣农发展、牧原股份、温氏股份
• 后周期板块：大北农、生物股份、中牧股份、天康生物、金新农、唐人神、禾丰牧业
• 农业转型升级：大北农、隆平高科、瑞普生物、金河生物

产业链价格变化

• 生猪：活猪价格上涨，仔猪价格维持高位，猪料比和猪粮比价上升。
• 禽类：肉鸡苗价格下降，但禽肉价格略有波动，养殖利润有所改善。
• 大豆：价格稳定，但压榨利润下滑。
• 玉米：价格下跌，淀粉和酒精价格也有所下降。
• 小麦：价格略有下跌，但面粉价格上升。
• 白糖：价格上升，进口糖利润空间较大。
• 棉花：价格整体下降，棉油价格上升，加工利润下滑。
• 水产：海参价格微降，鲍鱼和扇贝价格显著上升。

行业动态

• 政策调整：中国取消玉米临时收储政策，推动玉米价格下行。
• 国际合作：中美之间开通大豆专用航线，降低贸易成本。
• 环保措施：多地出台政策，推动畜禽养殖禁养区建设及粪污处理。
• 企业动态：多公司发布年报，部分企业挂牌或进行股权交易。

投资建议

• 短期：优先选择养殖板块中具备弹性的公司，如益生股份、民和股份等。
• 中长期：关注后周期板块，如饲料和动保行业，尤其是大北农、生物股份等龙头公司。
• 转型机会：农业转型升级带来新的投资机会，重点关注具备互联网服务能力和资源的公司。

风险提示

• 养殖景气反转不及预期可能影响投资回报。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

行业表现

• 本周农林牧渔行业上涨5.47%，畜牧养殖涨幅最大，达10.87%。
• 公司涨幅前10位包括民和股份、中牧股份、雏鹰农牧、新五丰、益生股份、海大集团、圣农发展、新农开发、安琪酵母、北大荒。

重点公司动态

• 北大荒：2015年营收和净利润均有所下降。
• 西王食品：2015年营收和净利润增长。
• 大北农：控股股东股份质押，可能影响公司融资能力。
• 量子高科：控股股东股份转让，实际控制人变更。
• 通威股份：与政府签署投资协议，建设“渔光一体”产业园。

产业链动态

• 生猪产业链：价格持续上涨，养殖利润改善。
• 禽类产业链：价格复苏，鸡苗和鸡肉价格有望进一步上涨。
• 大豆产业链：价格稳定，但压榨利润下滑。
• 玉米产业链：价格下跌，但饲料企业盈利改善。
• 小麦产业链：价格略有下跌，但面粉价格上涨。
• 白糖产业链：价格上升，进口利润空间大。
• 棉花产业链：价格下降，但棉油价格上涨。
• 水产产业链：鲍鱼和扇贝价格上涨，海参价格微降。

总结

本报告强调了2016年养殖产业链的景气机会，同时指出后周期板块的中线布局价值。农业行业正经历转型升级，养殖和动保企业将受益于景气传导。投资者应关注具备弹性、优质和转型潜力的公司，同时注意市场风险和政策变化。